第一金投信:富國債打造防護網

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【蔡淑芬】

 德國ifo公布第四季景氣循環時鐘圖(Business Cycle Clock Wor

ld Economy),持續落在代表「衰退」的第三象限。法人認為,儘管

從各國近期公布的多項經濟數據顯示,目前未有衰退情形,但全球景

氣進入循環末升段是不爭的事實,建議投資人跟著市況做調整,更加

著重資產品質,增持債券資產。

 ifo本周發布季度報告指出,第四季全球經濟氣候指標(World Ec

onomic Climate)從上季的-10.1下降到-18.8,創2009年第三季以來

新低。同時,景氣循環時鐘圖連續兩季落在代表「衰退」的第三象限

 第一金全球富裕國家債券基金經理人黃子祐表示,觀察美國就業率

、薪資成長,及各國多項經濟數據顯示,目前未有衰退情形;而ifo

報告則反應當前市場不確定因素過多,對於未來前景信心不高。這種

分歧狀態,為景氣循環進入末升段的常有現象,因此投資人應該趁機

強化資產品質,增持「好債」。

 所謂「好債」應該從安全、收益、流動三個層面衡量。以三大券種

:公債、投資等級債、高收益債來看,公債安全度較高、流動性好,

收益率卻偏低;高收益債收益率較佳,惟風險波動度等偏高;投資等

級債介於兩者之間,但不同國家或企業發行的債券,好壞差異仍大。

 黃子祐表示,若採用國際貨幣基金組織(IMF)獨有的評分機制,

挑選出國外淨資產(NFA)除以國內生產毛額(GDP)為正數的富裕國

家所發行債券,可剔除高風險資產,大幅降低違約機率,找到兼顧安

全、收益與流動三大要求的高品質債券。

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