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《操盤心法》指數高檔震盪,靜待籌碼沉澱

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【日盛日盛基金經理人張亞瑋/】

 盤勢分析:

 近期第三季財報陸續公佈,利多消息也逐漸反映完畢,而隨著類股

漲跌變化,本周開始,市場上資金已逐漸由電子股移往金融傳產股,

IC設計與PA等人氣族群則出現漲多回修正,留意類股的輪動,以做策

略上的調整。另美中貿易談判持續正向發展,可望簽署貿易協議,外

資維持買超趨勢,皆有利台股維持波段盤堅趨勢。

 全球主要股市觀察:

 根據Factset統計S & P500企業四成已公佈財報,獲利及營收優於

預期比例分別為80%及64%,獲利高出預期幅度達3.8個百分點,第

三季財報優於預期,市場預期後續獲利漸入佳境其他消息方面,受到

Fed再度寬鬆貨幣,整體市場資金水位緊俏況降低,致使風險性資產

表現又相對活潑。值得注意的是,大陸商務部發言人高峰7日指出,

中美有意隨協議進展,分階段取消對彼此商品加徵的關稅,一旦成形

對市場有正向激勵。預期經濟趨緩的情況恐進一步加深,然在Fed以

預先寬鬆貨幣下,股市即便有下跌,應屬短期避險,美股尚無大幅修

正的可能。

 在陸股方面,在美聯儲利率三連降之後,中國央行11月5日進行人

民幣4,000億元MLF續做,利率從3.3%下調至3.25%,在市場期待的

TMLF缺席後,央行以MLF降息的方式續作。MLF作為LPR的報價基準,

MLF小幅下調後預計11月LPR報價將重新下行,有助於進一步降低企業

的實際融資成本,短期顯然對股市是利好。

 陸股11月市場進入預期見底後政策的空窗期和週邊風險的真空期,

而持續加速的資本市場改革將有望不斷超越市場預期。企業盈利增速

見底已經初現,明年一季度經濟底部預期明朗,而富時羅素也將於明

年3月份將納入因數提升至25%,北上資金的淨流入會是個持續過程

。短期在基本面預期企穩、貨幣政策適度寬鬆、外資加速流入A股等

利多下,看好指數穩步上行。

 操作策略:

 明年上半年半導體產業不看淡,整體電子產業未見到利空,然因新

規格、新技術細節尚在確認中,使得近期指數出現高檔震盪走勢。台

積電法說釋放利多訊息,受惠5G、AI及HPC應用發展,高階製程需求

強勁,上修明年資本支出,短期受惠明年第一季中國及韓國新機拉貨

動能,2020年第一季手機供應鏈可望維持淡季不淡,產業基本面展望

佳。

 資金面,聯準會如預期升息今年最後一碼,但明年第一季仍有一碼

降息的可能性,資金面仍偏向寬鬆。看好股價基期偏低的蘋果供應鏈

、5G帶動的基站、手機軟硬板新的規格及材料改變、Mini LED、手機

全屏及OLED滲透率提升受惠股,半導體需求展望至2020年第一季皆屬

正向,相關產業可關注。