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擔心中美又翻臉?新興股市有解

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【■記者梁世煌/台北報導】

 美國聯準會(Fed)完成年內第3度降息後,市場對於今年最大的資

金行情猜想終於塵埃落定,部分法人機構認為,在排除Fed的變數後

,由於美國總統川普在上周頻頻放話要與中國簽署貿易協議,使得短

期內中美貿易談判的成敗將成為影響全球市場最關鍵的因素之一,但

由於目前的變數仍多,布局新興市場股市對於抵禦總體環境不確定性

會是一個不錯的選項。

 富蘭克林證券投顧表示,美中雙方達成第一階段貿易協議,後續仍

須關注協議是否順利由雙方領導人簽署完成,以及美國原訂12月對大

陸1600億美元進口商品15%關稅加徵計畫是否暫緩。

 分析師指出,由於美國的就業市場與消費支出都出現放緩跡象,美

中此次達成小規模協議,顯見川普是為了避免在未來幾個月需要再加

碼消費產品關稅(中美貿易衝突擴大),同時也有安撫金融市場的意

圖。

 政策護航經濟動能佳

 因此,即便雙方在高科技領域競爭、智慧財產權與強制技術移轉等

諸多議題的分歧依然存在,也不能排除後續談判仍有再次破局、風險

衝擊市場氣氛的可能性。惟評估雙方最終仍必須透過談判解決問題,

只要回歸談判軌道市場應能恢復穩定,而受惠官方刺激政策支撐的全

球經濟也可望避免進一步下行風險。

 富蘭克林證券投顧指出,在此情況下,新興市場由於具備較佳經濟

成長動能、政策護航下不乏投資機會,尤其面臨未來全球數位轉型浪

潮,相較過去幾次由成熟國家主導的產業發展循環,現階段擁有高階

技術的新興市場企業將有更多的參與空間,建議配置方向應側重當地

內需消費相關類股、以及於全球出口市場具備高度競爭優勢難以取代

者,可望抵禦總體環境不確定性的企業布局。

 富蘭克林證券投顧表示,雖然大陸面臨經濟下行壓力,惟後續更多

逆週期政策推出可望帶來支撐,加以第4季美中關係應會有一段蜜月

期將帶動風險偏好有所上升、MSCI於11月再將A股納入因子上調5個百

分點至20%,預期年底前大陸股市仍有表現機會。

 印度拉美有投資利基

 另外,印度則將持續受惠有利的人口結構優勢、基礎建設投資、都

市消費動能成長、薪資所得水準提升等結構性成長因素驅動,印度股

市仍具投資利基。

 至於拉丁美洲,近期影響拉丁美洲較大變數包含美中貿易戰變化、

大宗商品價格與阿根廷選舉發展,然而除了美國聯準會與歐洲央行更

趨鴿派外,拉丁美洲多國今年也展開降息且持續進行改革,有助於緩

和該地區經濟下行風險,分析師指出,以巴西為例,巴西經濟成長預

期雖放緩,但該國改革持續往正面方向前進,市場亦期待以巴西為首

所推動的退休金、稅改、民營化等重要改革能改善拉美地區投資與商

業環境,進而提振經濟與企業獲利。

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