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《半導體》聯詠明年雙引擎加溫,外資升目標價至230元

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日系外資針對聯詠出具最新研究報告指出,聯詠今年下半年營運動能偏弱,但明年在OLED DDI、TDDI爆發力可期,維持聯詠買進評等,目標價由182元調升到230元。

日系外資表示,儘管聯詠下半年受到大陸OLED DDI擴張,加上新思在TDDI的市場份額持續增長,使得聯詠下半年營運動能較弱,估計第四季營收將下滑2~6%,毛利率則略為回溫,但因聯詠在TDDI、OLED DDI產業市場仍具領先地位,故預估其2020年、2021年每股獲利仍有11%、7%的成長空間,故維持聯詠買進評等,目標價由182元調升到230元。

日系外資表示,OLED DDI將扮演聯詠2020年營運重要動能,且TDDI仍有機會持續坐穩龍頭位置,預計大陸市場OLED在京東方的帶領下,將在2020年大幅增長,推動全球OLED智能手機的銷量從2019年的5億支增長至2020年的6億支,與此同時,三星的市佔率將下降到約80%,在非三星OLED面板廠商中,我們預計聯詠將搶下主導市場,主要是因為有鑑於其在京東方和華為OLED的佔有率,其市占將從2019年的逾40%成長到2020年的逾60%,考慮到大陸OLED生產商的產量在60~70%之間,預計聯詠2020年將至少出貨1億套OLED DDI。

至於TDDI中,日系外資認為,由於OLED滲透率快速上升,預計2020年增長有限,但新思在大陸的營運將面臨困難,預計聯詠2020年有機會將TDDI的市場占率保持在和2019年相同的40-50%的高水準,也因此,也看好另一家台灣廠敦泰(3545)將成為2020年TDDI市占率成長最大的受益者,而新思受到的影響最鉅。

另外一方面,聯詠切入指紋辨識,但日系外資認為,聯詠在指紋辨識發展上恐不如預期中順利,最早出貨時間會落在2020年首季季末,而非先前認為的今年年底。