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俄股脫胎換骨飆4成,基金經理人看好續揚

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俄羅斯股市2019年以來至10月28日漲幅達四成,位居主要股市之冠,後續是否還會飆漲?甫拿下傑出基金金鑽獎的百達-俄羅斯股票基金經理人Christopher Bannon 31日來台時指出,俄羅斯股市自2016年以來有很大的體質改革,財政紀律、股息配發上升、負債降低、盧布與油價脫鉤,使得長期被壓抑的股市具有相當不錯的上漲空間。

 在財政上,近幾年俄羅斯皆能維持財政盈餘,設立依據油價波動計算的預算公式,且相當有紀律的執行。俄羅斯的財政預算是根據油價每桶40美元所制定。當原油價格超過40美元時,超額稅收都將用於累積外匯儲備,以緩衝商品價格的波動。該政策對盧布的穩定相當有益,重要的是分散受油價的影響。

 Christopher Bannon指出,公司治理反映於股息配發上,股東報酬政策的透明度已明顯改善,股息配發率呈上升趨勢。少數股東、公司與俄羅斯政府的立場皆贊同去槓桿化,有效的資本分配與股息分配,有利公司治理的改善。目前俄羅斯的股利率約在7到8%之間,約是新興市場整體股利率的2.5倍。

 觀察2014年來的變化,股息配發比率與每股獲利雙雙走揚,而淨負債占EBITDA(息稅折舊攤提前利潤)的比重下降,預期高配息環境可望延續。

 2005年底至今,MSCI俄羅斯指數相對於MSCI新興市場指數的本益比長期折價約41%,目前折價則約為50%,顯示俄羅斯股市雖然過去三年相對新興市場出色,目前價位仍相當低廉。

 Bannon預期,未來股票風險溢價縮減,將為俄羅斯股市帶來很大的重新評價空間。
(新聞來源:工商即時 魏喬怡)。