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《半導體》外資齊升目標價,日月光投控飆近1年半高點

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封測大廠日月光投控(3711)2019年第三季獲利優於市場預期,第四季營收續拚成長,並對明年首季展望樂觀,看好可望優於往年同期水準。多家外資出具最新報告同聲附和,雖維持既有評等不變,但均同步調升目標價,區間由72~93元調升至80~98元。

 在營運後市樂觀下,日月光投控今日開高穩揚,最高勁揚3.99%至80.7元,創去年5月中以來近1年半高點。盤中維持逾2.5%漲幅,領漲封測族群。三大法人近期明顯加碼,上周合計買超1萬4762張,本周迄今亦持續買超2420張。

 日月光投控預期,2019年第四季封測營收估與第三季679.01億元相當,毛利率略優於第三季21.7%。電子代工(EMS)營收估與去年下半年平均463.77億元相當,營益率估與去年首季2.1%相當。法人推估,日月光投控第四季營收力拚較第三季續揚,仍可優於去年同期。

 亞系外資認為,日月光投控第三季營益率優於預期,且第四季封測業務續揚,顯示庫存調整近尾聲、5G相關需求將帶動半導體重返復甦,並看好未來5G系統性封裝(SiP)及先進封裝需求增加,挹注明年成長動能,維持買進評等、目標價自82元調升至89元。

 美系外資認為,日月光投控第四季營運展望穩健、看好明年首季優於季節性表現,且今年資本及研發支出高於去年。看好需求前景改善、5G封測統包及新系統級封裝業務有助增添成長動能,調升未來2年每股盈餘預期3~4%,維持買進評等、目標價自77元調升至82元。

 另一美系外資認為,受惠5G應用需求加速,使日月光投控封測業務在第四季、甚至明年首季淡季仍能持續成長。與矽品的整合則增添未來獲利成長空間,將未來2年每股盈餘預期分別調升3%、5%,維持買進評等、目標價自93元調升至98元。

 歐系外資認為,因第四季電子代工業務轉弱,將日月光投控今年每股盈餘預期調降2.8%,但看好新系統級封裝專案、5G應用、扇出型封裝(fan-out)、與矽品整合將是未來成長催化劑,調升明年每股盈餘預期5.2%,維持優於大盤評等、目標價自82元調升至92元。

 不過,另一美系外資看法相對保守,認為日月光投控短期營運成長動能正向,但毛利率改善程度仍低於預期,電子代工業務第四季展望亦偏弱,故維持「中立」評等,但調升未來2年每股盈餘預期8%,並將目標價自72元調升至80元。