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統一投信:中國高收債Q4盤整 進場賺息收

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【陳愛珠】

 十月在美中關係和緩、新興國家央行持續表態寬鬆貨幣及多項地緣

政治利空鈍化等因素提振,新興股匯債市一掃陰霾,作為全球經貿重

心的中國同受激勵,中國高收益債券價格走揚。展望後市,統一中國

高收益債券基金經理人涂韶鈺表示,後續美中貿易談判有更多細節待

磋商和成文,且中國第四季經濟可能持續放緩,官方對資本市場是「

有保有壓」,預期第四季中國高收益債走勢為區間盤整,以賺取高息

收為主;由於今年漲勢受壓抑,不如其他新興市場亮眼,具備低基期

優勢,反而創造明年資本利得上漲空間,建議投資人可逢低進場。

 回顧第四季初始,川普政府將八家中國科技巨頭列入黑名單、英國

脫歐等多項訊息,一度令市場籠罩悲觀氣氛,然而,隨著美中達成「

第一階段」貿易協議,中國將提高美國農產品購買額、同意部分智慧

財產權措施、並在金融和匯率方面做出配合,來換取美國推遲10月1

5日的2,500億美元關稅上調計畫及後續去除對中國列匯率操縱國名單

,再加上市場對聯準會10月底降息預期升高,金融市場避險情緒回落

,風險資產快速翻揚。

 涂韶鈺指出,相對整體金融市場的樂觀情緒,投資人對中國相對謹

慎的因素包括:中國人行持續表態穩健的貨幣政策要鬆緊適度,不搞

「大水漫灌」,不急於做出比較大的降息或量化寬鬆;此外,雖然9

月新增人民幣貸款、社會融資規模增量、M2年比成長等金融數據均優

於預期,但實體面的採購經理人指數連續5個月低於榮枯線、GDP季度

增速持續放緩、工業企業利潤下降等,皆顯示景氣正在趨緩。

 後續觀察重點,美中雙方皆釋放善意願達成貿易協議,但更多的談

判細節仍有待磋商和成文;尤其,中國或無法接受在沒有撤銷懲罰性

關稅的前提下,大量增購美國農產品與簽訂協議,雙方的退讓程度仍

須高度關注。