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美律Q4保守,外資維持中立評等、目標價135元

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美系外資針對美律(2439)出具最新研究報告指出,第四季娛樂/耳機產品受到季節性因素,加上大客戶需求疲軟下,美律營運恐保守看待,維持其中立評等,目標價135元。

美系外資指出,美律第三季毛利率14.1%,符合預期,但依舊低於市場預期的14.7%,主要是因為受到揚聲器產品的拖累,單季每股獲利4.34元,有一部分是來自業外收益2.17億元。

展望第四季,美系外資指出,美律娛樂/耳機產品的需求可能會保持疲軟,故股價恐繼續承壓,目前美系耳機大客戶Bose對QC35的需求仍然疲軟,故美律近期基本面不會出現結構性變化,儘管揚聲器業務應在正常的季節性增長並且可能會進一步提高利潤率,但持續疲弱的娛樂/耳機業務仍然面臨過剩,預計下一波TWS(無線藍芽耳機)的明顯趨需求會等到2020年,維持其中立評等,目標價135元。

美律前三季累計營收277.96億元,營業毛利40.56億元,毛利率14.59%,合併稅後盈餘20.82億元,年增率153.72%,累計每股獲利 10.24元。

美律將在今天下午舉辦法人說明會,屆時將對第四季營運以及明年第一季做出更明確說明。

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