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貿易戰、英脫歐、美經濟成長疑慮... 聯博:多元配置趨避風險

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【蔡淑芬】

 全球金融市場進入多事之秋,中美貿易戰火延燒,迫使各國政府紛

紛祭出救市政策;英國脫歐期限將至,市場仍在臆測英國最後將採硬

脫歐抑或選擇另議脫歐時程表;而今年出現美國公債殖利率倒掛,也

引發市場對於經濟成長趨緩的疑慮。面對捉摸不定的投資環境,聯博

投信建議投資人可採多元配置參與市場,降低單一資產波動風險,同

時掌握資產輪動的投資機會。

 聯博認為,現階段的股市評價貼近歷史平均值,具投資價格吸引力

。美國市場因國內消費力道強勁、失業率低,而中國方面仍有政策彈

性,預期將進一步實施利多政策,調降存款準備率,皆可望支撐市場

成長。

 聯博對於股市採取中立偏微幅減碼的配置,以低波動選股的標的為

主,減碼核心及價值選股標的,同時減碼歐元區股票,降低整體曝險

部位。

 債券市場在緩成長、低通膨的環境中,今年以來各類債券資產都有

不錯的表現。面對接下來的事件風險,可採偏防禦性的策略布局,增

加投資級債券和公債的配置。值得留意的是由於目前市場布局趨於保

守,造成利率敏感度較高的債券標的評價攀升,長期投資人應避免過

度追逐價格過高的標的,陸續降低存續期間。

 另一方面,也可考慮適時布局風險性債券資產。其中,高收益債券

發行公司獲利成長穩健,高收益債券供給量減少,可提供長期收益機

會。聯博建議,除了美國高收益債券,可廣角布局全球高收益債,機

會更多元,風險更分散。

 此外,信用風險移轉債券(CRTs)以及商業不動產抵押貸款證券(

CMBS)等證券化資產,相對不受到股、債市場因素影響,從歷史經驗

觀察,在貿易情勢升溫時,證券化資產表現相對抗跌,預估亦可發揮

分散風險與增加收益機會的功能。

 市場上沒有絕對的贏家,過去十年,各類資產較少有齊漲或齊跌的

表現,多元資產相較於單一資產可提供較平穩的投資表現。展望未來

,投資人仍面臨許多不確定性,但也存在許多資產輪動機會,以靈活

布局全球的多元資產投資策略,強化風險調整後的報酬率,掌握兼具

收益與成長的投資契機。