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《理財健診》平衡投資組合 降低風險

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【時報】

 ■群益全球策略收益金融債券基金經理人徐建華:

 窮老族、下流老人、年金改革、長期照護等與退休、老後生活的相

關話題持續受到各界討論,也喚起國人對於退休理財的意識,儘管上

述名詞給予大部分的人的第一感受是帶有點壓力的,但如果能及早開

始為了退休生活做準備,相信實際退休後迎來的是樂活的第二人生。

 對於許多民眾來講,儘管知道並開始著手準備退休金,但可能受限

於對於投資操作和金融商品的認識有限,而選擇定存這類相對保守的

理財工具,殊不知投資效果反而可能遭通膨侵蝕,因此共同基金不失

為一般民眾可多加利用的工具,透過專業經理人操作來降低標的選擇

的不確定性,再搭配長期紀律投資,以時間換取複利效果,有助循序

漸進的累積退休資產,安心樂退。

 從退休理財角度來看,對於年紀50初頭、距離退休大約還有10~1

5年的人而言,進行退休規劃的時間說長不長,且多半都還須支付子

女教育費、長輩生活費、房貸等等開銷,風險承受度恐已不如20歲出

頭的年輕人,因此建議在投資配置上宜採穩健布局,以平衡投資組合

波動,攻守兼備。在核心部位的投資標的選擇上,除了一般常見的多

重資產基金、股債平衡型基金外,金融次順位債券基金也是投資人可

考量的標的。

 以產業特性來看,金融產業可說是經濟火車頭,透過資金的借貸運

作來協助各產業發展,因此金融機構多為龍頭企業,長期獲利及財務

體質皆相對穩健,而在全球企業債中金融債的占比亦為最高,而金融

次順位債大多是由大品牌的金融機構所發行,信用評等多為投資等級

,收益水準亦媲美高息債券,波動度則接近一般金融債,簡言之可說

是具有信評優、息收高、波動低三大優勢,在過去37年平均違約率也

相較其他產業較低,即使2018年市場因美中貿易爭端而動盪劇烈,金

融機構及保險業的違約率更皆低於長期平均,在低利率且波動加劇的

環境下,有助滿足既想降低波動,又不想承擔違約風險,同時希望能

有固定收益打造現金流之退休理財另類選擇標的。

 根據過去十年的統計,金融次順位債的年化報酬率近8.93%,不僅

優於高收益債和投資等級債,與全球股市的差距甚小,但是從波動度

來看,金融次順位債近十年年化波動度為5.78%,較全球股市和高收

益債明顯來的低;另一方面,觀察過去十年金融次順位債與成熟股、

新興股、原物料等各主要資產的相關係數,相較於評等相近的投資等

級債和殖利率相近的高收益債。

 整體而言金融次順位債與前述幾個主要資產的相關性較低,適度配

置亦有助降低整體投資組合波動性,當市場面臨震盪之際方能臨危不

亂。在操作方面,在當前處於退休前的財富累積時期,建議可以先選

擇累積型,採定期定額方式逐漸擴大資產部位,也降低擇時風險,等

到退休時再轉為配息型,為日後退休生活提供穩定現金流。