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PIMCO:謹慎投資 重保本 全球經濟即將進入疲弱空窗期,建議投資人防範總經風險

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【謝奇璋】

 美國聯準會於9月宣布進一步降息,但未來政策方向仍充滿不確定

性,加上國際貿易及政治局勢多變難測,全球金融市場風險可說是層

出不窮,令投資人疲於應對。固定收益投資管理公司PIMCO(品浩)

認為全球經濟即將進入一段低成長的疲弱空窗期,建議投資人應採取

謹慎投資策略,將重點放在保護資本,審慎看待公司債與股票,相應

減少投資組合中的總經風險。

 PIMCO於日前發布最新《週期市場展望》報告,以《疲弱的空窗期

》(Window of Weakness)為題,剖析未來6至12個月的全球經濟局

勢。當中指出,近幾個月來,投資人一直在忙於「因應亂序」,例如

美中貿易戰升級、英國和義大利政權更迭、美國總統對聯準會的批評

、8月份債券收益率大幅下滑等等。

 PIMCO全球經濟顧問費約信(Joachim Fels)表示,全球經濟即將

進入一段低成長的「疲弱空窗期」,並將延續至2020年。且最終迎來

的會是復甦或衰退仍是個未知數。

 PIMCO建議投資人靜待經濟前景轉趨於明朗後,再伺機掌握浮現的

投資機會。儘管經濟放緩或輕微的經濟衰退不一定會對利差市場造成

嚴重衝擊,然而,在長期追逐風險和逢低買進後,現在投資人的重點

應放在保護投資組合以防範市場大幅震盪,而資產流動性的管理至關

重要。

 費約信表示,根據PIMCO的基本預測,隨著已開發國家及新興市場

央行進一步鬆綁貨幣政策,加上財政政策的支持,未來幾季經濟低成

長的脆弱時期過後,美國與全球將在2020年迎來溫和的經濟復甦。

 費約信建議投資人多留意兩個關鍵要素,一個是貿易政策,另一個

則是貨幣與財政政策。針對貿易政策,費約信說:「我們的基本觀點

是美中之間達成有限度的貿易和談不無可能,但是兩國的貿易摩擦只

會降溫,不會徹底畫下句點。」

 貨幣與財政政策方面,PIMCO的基本觀點是,聯準會在兩次降息(

7月和9月)之後,未來幾季將進一步鬆綁貨幣政策,從而扭轉美國國

債殖利率曲線倒掛的情況,降低經濟衰退風險。不過,潛在風險是,

一旦聯準會的態度不如市場預期地鴿派,屆時金融環境恐大幅緊縮,

股市、信用資產和利率市場都將出現賣壓。相反地,除了美中達成全

面性的貿易協議,主要經濟體持續執行擴張性財政刺激政策,則經濟

成長可望優於預期。