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Q4投資大解密 潛在波動升溫,資產配置注重攻守兼具

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【陳欣文/台北報導】

 告別大漲小回的第三季金融市場,展望第四季全球投資市場,投信

法人表示,中美貿易衝突懸而未決、全球總經數據疲弱、政治與政策

風險持續干擾都將影響投資情緒,所幸全球央行正透過貨幣寬鬆政策

來阻止經濟下行壓力,在經濟降溫與寬鬆政策相互拔河下,預料第四

季市場仍維持審慎樂觀看法,投資操作應聚焦I.M.F.三大主軸攻守兼

具。

 凱基投信總經理高子敬指出,過去景氣循環尾聲通常伴隨通膨上揚

,但目前全球通膨程度仍低,各國央行有更多實施寬鬆政策的空間,

加上根據歷史經驗顯示,從美國殖利率倒掛到景氣步入衰退之期間平

均約有14個月,現階段景氣僅為成長放緩,並非陷入衰退,對於後市

無須抱持悲觀理由。

 高子敬認為,聯準會兩次實施預防性降息,全球經濟可能僅為「周

期修正」。以美國市場為例,自2005年以來,美國經濟曾出現兩次拉

回的小周期循環,分別落在2011年至2012年歐債危機、2015年至201

6年油價暴跌等兩大系統性風險時期,但在寬鬆政策下,景氣並未出

現衰退,因此中美貿易戰進展及經濟基本面將是未來評估全球經濟是

否落入衰退階段的重要風向球。

 至於I.M.F的投資配置指在全球央行持續性寬鬆政策下應以高評等

債追收益(Income);以高成長、高股利產業趨勢類股掌握動能(M

omentum);配置上則應廣納多元收益以多重資產彈性(Flexible)

配置。

 凱基收益成長多重資產基金經理人李奇潭表示,市場波動大影響單

一資產報酬率不穩,若只依賴單一資產提供收益,會讓整體收益不確

定性增高,仰賴美國成長股、投資等級債券、高收益債券及掩護性買

權(covered call)等四大資產的多元收益組合,提供投資人比純股

票更高的收益表現與較低的下跌風險,以及相對於純債券更具吸引力

的成長機會。

 統一大龍騰中國基金經理人陳朝政表示,A股自8月以來的漲勢,主

要反應投資人對美中貿易戰鈍化的估值修復,上證綜合指數只是從低

點回升到3,000點附近,值得留意的是,這段時間A股參與者主要是外

資與機構法人,散戶參與不多,不過,預期第四季會有資金行情可以

期待,且散戶有機會回流,新一波行情預計在長假結束後啟動。