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陸取消QFII額度 利率債最大贏家

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【記者葉文義/綜合報導】

 大陸外匯管理局9月10日宣布全面取消合格境外機構投資者(QFII

)和人民幣合格境外機構投資者(RQFII)投資額度限制,分析人士

指出,目前外資在大陸股、債市場的占比都很有限,開放額度也不會

導致資金短時間大規模湧入,對股票市場而言,開放額度更多的是信

號意義,而人民幣債券殖利率相對較高,利率債將是最大贏家,另外

持續開放也意味著匯率和金融市場將面臨更多考驗。

 一般認為,外匯局此舉料可進一步提升大陸金融市場開放程度,境

外投資者參與境內金融市場的便利性將再次大幅提升。

 利率債主要是指國債、地方政府債券、政策性金融債和央行票據。

招商銀行研究院資本市場研究所所長劉東亮指出,整體而言,外資對

大陸債券市場的興趣可能更大,因為大陸債券市場的殖利率相對其他

債券市場更高,利率債將受青睞。

 據中央國債登記結算公司(中債登)和上海清算所(上清所)資料

,儘管8月人民幣大跌近4%,但當月境外機構仍增持人民幣債券合計

119億元(人民幣,下同),8月末持有人民幣債券規模升至2兆282億

元,繼續創出新高。另據中國外匯交易中心(CFETS)最新資料顯示

,8月境外投資者在銀行間債市交易量較7月大增43%。

 資料顯示,目前中美10年期國債殖利率利差雖有所收窄,但仍高達

145BP,較8月初繼續擴大;而根據境內美元/人民幣一年期外匯掉期

(Foreign Exchange Swap)水準,估計對沖匯率風險的成本約為30

BP,相對較高的殖利率料會持續吸引資本流入。

 近一個月以來,在人民幣匯率下跌的背景下,一些外國投資者卻在

不斷增持甚至是大舉買入人民幣資產,這看似矛盾的現象的確正在發

生著,換句話說,這類資金對人民幣貶值完全「鈍化」。