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貿易戰糾結 多元配置掌優勢 多國啟動降息,美債殖利率走低,激發資金前進較高收益券種

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【呂清郎/台北報導】

 中美貿易情勢反覆,投資人擔憂貿易不確定性進一步帶動央行貨幣

寬鬆政策,今年以來美國、印度、印尼、南韓等多國啟動降息,美債

殖利率走低,激發資金前進較高收益券種。

 統計過去一年理柏資訊美元高收益債券型基金平均上漲5.19%,考

量波動風險後,以富蘭克林坦伯頓精選收益基金表現最佳,該檔基金

近一年上揚6.37%。

 檢視該檔基金操作策略,不同於一般的美元高收益債基金,除配置

約三成的高收益債,並廣納其他固定收益商品,如投資級債、房市抵

押貸款證券及公債,除擁有較高債息,更因納入低波動且較高信評的

債券,在市場回檔時期,展現較佳的抗波動性,因而取得理柏基金評

選為十年與整體保本能力「5」的最高評級。

 巴克萊證券強調,中美雙方仍有歧異,這輪貿易協商難取得全面性

的協議,因此在債市中,看好今年以來機構抵押債發行量偏低,從利

差及隱含波動度等指標來看,評價面仍便宜。

 貿易情勢紛擾不停,高盛建議,不妨靠攏內需型或服務導向的企業

,降低關稅紛爭帶來的干擾,高收益債產業債中,儘管近期受到能源

價格下修以及經濟成長前景蒙塵,令能源高收益債違約率上揚,但考

量美國經濟短期內陷入衰退的可能性偏低,違約率出現大幅走揚的機

率不高。偏好內需導向的電信、銀行及保險債,避開低信評的CCC級

債。

 展望後市,儘管短線中美雙方代表傳出同意10月初在華盛頓舉行貿

易談判,但考量雙方大國博奕已然成為長期議題,廣納較高評等債券

將有利在市場震盪期間降低投資組合波動,而各類券種當中房地產抵

押債具備內需導向的特質,不易受到國際關稅紛爭的影響,又具備比

同期公債更高的殖利率,納入較高信評的債券有助兼顧收益來源和提

高持債品質。