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央行降息浪潮方興未艾,債券殖利率下行趨勢不變

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全球央行今年來降息合計達32次,而根據利率交換(Swap)市場行情顯示,若按目前的寬鬆速度前進,未來一年還有58次的降息機會。法人認為,整體經濟情勢依舊保守下,央行降息浪潮方興未艾,債券殖利率下行趨勢將會延續,收益相對較佳的美國公債、投資級公司債,具表現空間。

國際清算銀行(BIS)資料顯示,全球38個主要央行,今年來已降息32次,累計降息幅度達13.85%。儘管如此,市場仍普遍預期,未來會有更多的降息可能;若按現況評估,央行接下來一年的降息次數預估達58次,相當於16%的降息幅度。

第一金美國100大企業債券基金經理人許書豪表示,貿易衝突導致全球經濟出現衰退危機,因此以美國聯準會為首的主要國家央行,不得不採取更大的降息路徑,來預防經濟失控。即便美、中上周敲定10月重回談判桌,避險需求消退,債券殖利率明顯反彈,但考量川普反覆無常的態度,短線風暴不易完全消除。

許書豪觀察,聯準會有兩大充分理由支持降息:一是美國中期通膨預期持續下降,並觸抵近兩年新低;由於通膨是利率決策的重要參考指標,若數據低迷,降息也就勢在必行。二是8月ISM製造業指數跌破50榮枯線,進入收縮區,其他如:新訂單指數、生產指數也落到50以下,若數據進一步惡化,將迫使聯準會加大降息力道,止住經濟下行的壓力。

許書豪表示,8月來美債殖利率快速下探,加上,美、中兩國第13輪的貿易談判確定在10月展開,市場樂觀情緒再次沸騰,短期間,債券市場不排除有獲利了結賣壓,惟整體經濟情勢依舊偏向保守,債券殖利率下行趨勢將會延續。

此外,全球負利率債券規模持續擴大,來到16兆美元,促使大量追求收益的資金,轉往收益性相對較佳的美國公債、投資級公司債,抵消短期殖利率彈升的空間與壓力,並進一步壓縮投資級債的利差,未來價格還有向上表現的空間。