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《半導體》TDDI下季拚反彈,外資調升聯詠目標價至185元

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歐系外資針對聯詠(3034)出具最新研究報告指出,預計第四季起出貨量將會出現反彈,且聯詠下半年將繼續維持FHD TDDI市場領先地位,將聯詠目標價由172元調升到185元,評等維持中立。

歐系外資認為,有鑑於大陸面板製造商以及友達(2409)的面板庫存和利用率下降,聯詠的電視業務前景已經走弱並將在第四季持續疲軟,此現象將會損害了聯詠的大型DDI業務,目前大型DDI業務佔聯詠營收35-40%,以及對T-Con和TV SoC(系統單晶片)的需求,此外,由於電視面板平均銷售價格已接近現金成本且大多數面板製造商處於虧損狀態,因此,大型DDI的定價仍將面臨壓力,更不用說來自奇景光電等競業的競爭,由於目前供應鏈積極為東京奧運需求做好準備,故電視面板和DDI需求將保持疲軟,而8K的導入仍在初期,滲透率很低,且多用在60吋以上電視,不會產生有意義的影響,估計聯詠2020年大型面板DDI銷量下降3-4%,惟預計聯詠TDDI出貨量將在第三季度至第四季度反彈,還有包括COF組合因華為禁令而從第二季度的峰值下滑,而且TDDI的類似相似的平均銷售價格下降,因此產品組合相對不利。

歐系外資表示,鑑於奕力和奇景積極在定價策略上展現積極,導致聯詠在HD TDDI中的市占率已經下降,但在今年下半年還是保持了FHD TDDI的市場領先地位,從長遠來看,相信會有更多的供應商進入FHD TDDI,市場競爭加劇,預計聯詠2019年的TDDI出貨量落在2.5億套,2020年將增加至3億單位,佔總銷售額的19~20%,將聯詠目標價由172元調升到185元,評等維持中立。