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中美利差擴大 外資搶進大陸股債市 美債又倒掛 人幣資產暗吸金

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【■記者許昌平/綜合報導】

 象徵美國經濟衰退的領先指標──「國債殖利率倒掛」情形再度加

深,美國國債殖利率28日再現呈現下跌,其中30年期國債殖利率下跌

至1.93%附近,達到歷史低點,且收益率低於3個月國庫券,2年期與

10年期國債殖利率也已進入倒掛。美債下跌,使得最近中美利差不斷

擴展,人民幣資產對外資的吸引力進一步增強。

 近期,受經貿爭端升級、全球經濟放緩等因素影響,美債殖利率基

本處於下跌態勢,其中10年期國債殖利率近一年來的跌幅約為135個

基點。

 數據顯示,最受全球金融市場關注的10年期國債殖利率當天跌至1

.5%以下,為2016年6月來的最低水準;2年期國債殖利率也跌至1.5%

左右,為2017年9月來最低水準,兩種債券的殖利率差已經達到6.5個

基本點。

 美債殖利率恐跌向負值

 短期國債殖利率高於長期國債殖利率的反常狀態被稱為「倒掛」,

被視為美國經濟即將進入衰退的預警信號,這是目前令人擔憂的信號

 金融界人士擔憂關稅威脅和經貿爭端升級,可能加速導致美債殖利

率跌向負值。美聯準會前主席格林斯潘日前也表示,美國國債殖利率

降至零以下沒有障礙。

 主要經濟體中,目前基本上只有中國和美國的國債殖利率水準還高

於2017年低點。相比之下,中國債市殖利率還要高一些,最近中美利

差不斷擴張,使得人民幣資產對外資的吸引力進一步增強。

 中美利差已達156基點

 據Wind資料統計,截至8月27日,中美10年期國債利差已達到156個

基本點,處於歷史高檔水準。在股市方面,東方財富資料顯示,近一

月北向資金淨流入81.14億元(人民幣,下同),三大指數對於A股的

納入或擴容,將進一步促進外資流入。

 8月24日,富時羅素指數宣佈A股納入因數將由5%提升到15%;MSCI

將A股納入因數由10%提升至15%,已於8月27日生效;標普道瓊納入A

股將在9月23日生效。分析人士預計,三大指數合計可帶來360億美元

左右資金。

 債券市場方面,據中央結算公司公布資料,截至2019年7月底,境

外機構託管在該公司的債券規模達到1兆6986.20億元,較6月底增加

533.82億元,為連續第8個月增持中國債券。天風證券固收研究團隊

認為,在全球經濟週期下行的背景下,將持續利多債市。

 人幣資產需求越發牢固

 中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰曾表示,中國有望成為全球資

金的聚集地。「目前發達經濟體貨幣政策轉向寬鬆的背景下,中國是

主要經濟體當中唯一的貨幣政策保持常態的國家,人民幣資產的估值

仍然偏低。」

 機構認為,隨著全球債市殖利率繼續下行,人民幣資產的絕對收益

優勢和相對估值優勢均得到進一步鞏固,外資流入的趨勢不會發生變

化,人民幣資產的需求支撐將越發牢固。