降息風 特別股、高收債漲相佳 歷史經驗看,美債殖利率倒掛後一年,收益型資產仍有上漲空間

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【魏喬怡/台北報導】

 中美貿易談判略有好轉跡象,但歐洲及中國的經濟數據疲弱,以及

日韓貿易戰和國際地緣政治等風險揮之不去,使得市場對於經濟前景

的憂慮提高,導致美國10年及2年期公債殖利率曲線出現短暫倒掛,

浮現經濟衰退隱憂。柏瑞投信表示,從歷史經驗來看,美債殖利率倒

掛往往是經濟衰退的警訊,但並非立即陷入衰退,且倒掛之後的一年

,特別股和全球高收債等收益型資產仍有上漲空間可期。

 美債殖利率前次倒掛初見於2005年12月,然直到2007年12月經濟衰

退才來臨,而且倒掛之後的一年,特別股和高收債資產都有正報酬的

表現。而這次倒掛部分是受到全球低利環境的影響,雖然美國經濟成

長放緩,但勞動市場保持穩健,加上Fed已採取「預防性降息」因應

經濟下行風險,或許倒掛與經濟衰退之間的距離會再更遠一些。

 柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示,由於中美貿易談判進展

不大、全球景氣循環進入末端的可能性提高,市場預期Fed將於9月再

降息,進一步壓抑美國10年期公債殖利率走勢,資金將持續搶進殖利

率比公債高的特別股資產,可望持續推升特別股市場的表現。

 至於哪些特別股產業會有機會?馬治雲指出,在景氣下滑和未來公

債殖利率走低的預期下,市場資金將偏好受政府監管、對景氣敏感度

相對低的金牛產業,像是金融和公用事業等。以歐美金融特別股為例

,歷經過去十年的改革後,銀行體質已明顯大幅改善,近期歐洲央行

及美國聯準會進行的壓力測試顯示,全數銀行皆能通過再一次的金融

海嘯危機,因此相對看好。

 柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇表示,美國第二季GDP

以及第二季多數企業獲利的表現都優於預期,加上全球主要央行已開

始調整貨幣政策以支持成長,可望對全球高收益債價格提供支撐。

 柏瑞投信董事長楊智雅表示,柏瑞在台灣經營邁入第30年,最主要

的成功之道,就在於不隨波逐流、不斷創新突破、堅持做對的事,透

過差異化的創新思維,結合集團的全球資源和在地的研究觀點,開發

出符合台灣客戶需求又具有劃時代意義的產品。

 截至2019年7月31日,柏瑞投信共管理21檔境內基金,總管理資產

規模為新台幣1,125億元,扣除ETF和貨幣型基金的主動管理規模為1

,073億元,在39家投信當中成為境內主動管理基金規模排名第二。

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