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公債殖利率倒掛免驚 美股上漲機率高

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【魏喬怡/台北報導】

 近期正逢美國企業公布第二季財報,觀察各類股表現,法人表示,

醫療類股獲利年增長8%至9%,表現最佳。而衰退最多的為原物料類

股,年衰退18%基本金屬、化學品、紙業受報價下滑影響,獲利均大

幅衰退,只有金礦類股獲利成長。

 科技產業部分,受到半導體拖累,獲利年衰退6.5%;但軟體與服

務類股獲利年成長均大幅成長,顯示在全球景氣放緩壓力下,軟體股

仍是科技股中最好的選擇。

 中國信託全球股票入息基金經理人林柏均表示,近期美國二年期公

債與十年期公債出現殖利率反轉的現象,市場普遍將其視為經濟情勢

惡化的指標。就經驗來看,殖利率反轉之後,平均12個月左右會來到

股市的高點,在這段期間內平均報酬率可高達15%。因此投資人不應

太早退場。

 林柏均表示,第三季美股持續區間盤整,短線上有鍋蓋,下有鐵板

。就總經數據觀察,沒有起色,但也沒有惡化的現象,仍是金髮女孩

經濟環境。因此整體來說,在低成長、低通膨與低利率的環境,美股

評價相較於美債來的便宜,建議投資人選股為上,持續布局於美股。

 第一金全球AI人工智慧基金經理人陳世杰表示,近期美債殖利率倒

掛引發股市投資人恐慌,然而,觀察過去殖利率倒掛後,美股仍持續

震盪走高。在後六個月,平均繳出9%的正報酬成績,而且正報酬機

率達87.5%;而從倒掛到股市創新高,平均為七個月,報酬率平均1

8.9%。

 陳世杰強調,本次殖利率倒掛異於過往,一是長債殖利率下跌,而

非短債殖利率上揚,代表通膨低迷,景氣未有過熱現象,倒掛是由市

場對降息預期所引發;二是10年期與3個月美債殖利率先行反轉,而

非10年期與2年期先行倒掛,且都是短期狀態。