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3低蔓延 全球經濟恐日本化 通膨、成長與債券殖利率皆低,今夏負利率債券規模創高

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【吳慧珍/綜合外電報導】

 經濟衰退陰霾再度籠罩金融市場,但投資人與分析師更擔心的是深

層結構性變化,全球經濟恐被所謂的「日本化」(Japanification)

現象壓垮,即通膨、經濟成長與債券殖利率三低並存,而這原為日本

獨有的病灶,已有向全球擴散跡象。

 「日本化」一詞,是經濟學家用來形容這個全球第三大經濟體,近

30年來對抗通縮與貧血式成長的頑疾。日本央行祭出超寬鬆貨幣刺激

措施卻成效不彰,促使債券殖利率走低,在此同時日本國債持續膨脹

,成了日本經濟一大特徵。

 分析師老早就警告,歐洲經濟有「日本化」隱憂,但樂觀認為美國

應不至於步上日本後塵,理由是該世界經濟龍頭的人口結構較佳,經

濟動能高,金融危機後復元能力強。

 不過美國通膨始終偏低,川普政府的減稅政策效果遞減,聯準會7

月啟動金融危機以來首次降息,如今就連美國也開始浮現「日本化」

傾向。現又加上貿易戰大戰方酣的負向效應,有分析師擔憂「日本化

」病徵恐向全球蔓延。

 摩根士丹利財富管理投資長沙萊特(Lisa Shalett)指出:「大家

可能都染上負利率的癮頭。那很讓人提心吊膽,日本依舊沒戒掉它.

..全世界都陷入危境。」

 「日本化」擴散的主要症狀是,負利率債券規模大增,今夏更加速

擴大創歷史新高。目前負利率債券規模破16兆美元,占全球債券總交

易量的3成以上。據德意志銀行資料,日本是負利率債券的發行大戶

,包辦全球總量將近一半。

 美國經濟雖維持擴張,內需消費力道強,彌補製造業部門疲軟罩門

,甚至通膨都見微升。但令部分經濟學家不安的是,製造業活動萎縮

,終將影響到消費支出,因而下修美國今明年經濟成長預估,甚有人

擔心衰退日子不遠。

 然鑑於Fed表露降息支撐成長的意願,投資人及分析師大多對美國

經濟保持樂觀,相信能躲過衰退。