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《國際經濟》3低蔓延,全球經濟恐日本化

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經濟衰退陰霾再度籠罩金融市場,但投資人與分析師更擔心的是深層結構性變化,全球經濟恐被所謂的「日本化」(Japanification)現象壓垮,即通膨、經濟成長與債券殖利率三低並存,而這原為日本獨有的病灶,已有向全球擴散跡象。

 「日本化」一詞,是經濟學家用來形容這個全球第三大經濟體,近30年來對抗通縮與貧血式成長的頑疾。日本央行祭出超寬鬆貨幣刺激措施卻成效不彰,促使債券殖利率走低,在此同時日本國債持續膨脹,成了日本經濟一大特徵。

 分析師老早就警告,歐洲經濟有「日本化」隱憂,但樂觀認為美國應不至於步上日本後塵,理由是該世界經濟龍頭的人口結構較佳,經濟動能高,金融危機後復元能力強。

 不過美國通膨始終偏低,川普政府的減稅政策效果遞減,聯準會7月啟動金融危機以來首次降息,如今就連美國也開始浮現「日本化」傾向。現又加上貿易戰大戰方酣的負向效應,有分析師擔憂「日本化」病徵恐向全球蔓延。

 摩根士丹利財富管理投資長沙萊特(Lisa Shalett)指出:「大家可能都染上負利率的癮頭。那很讓人提心吊膽,日本依舊沒戒掉它...全世界都陷入危境。」

 「日本化」擴散的主要症狀是,負利率債券規模大增,今夏更加速擴大創歷史新高。目前負利率債券規模破16兆美元,占全球債券總交易量的3成以上。據德意志銀行資料,日本是負利率債券的發行大戶,包辦全球總量將近一半。

 美國經濟雖維持擴張,內需消費力道強,彌補製造業部門疲軟罩門,甚至通膨都見微升。但令部分經濟學家不安的是,製造業活動萎縮,終將影響到消費支出,因而下修美國今明年經濟成長預估,甚有人擔心衰退日子不遠。

 然鑑於Fed表露降息支撐成長的意願,投資人及分析師大多對美國經濟保持樂觀,相信能躲過衰退。(新聞來源:工商時報─吳慧珍/綜合外電報導)