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投資高收債 宜採多元信用配置

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【黃惠聆/台北報導】

 今年來聯準會態度轉向鴿派,帶動歐洲、英國、澳洲、紐西蘭等主

要國家央行貨幣政策偏向寬鬆。對於今年來全球股市一再受「利率倒

掛」影響而大重挫,法人表示,「利率倒掛」是警訊,但對後市投資

不必太悲觀,只是行為也不必太積極。

 從今年3月22日美債出現2007年來首次三個月國庫券與十年期公債

「殖利率倒掛」後,就一直籠罩在「利率倒掛」陰影下,14日出現美

國10年期公債殖利率跌破了2年期公債殖利率。

 復華投信表示,從經驗來看,「利率倒掛」這項指標只是預示經濟

趨弱,並不代表股市會立即轉空,例如近40多年來,美國出現五次十

年期減兩年期公債利差轉負,但平均要再過14.8個月後才會進入實際

景氣衰退期間,而且在這期間內,美股多半呈現上漲,十年期公債殖

利率也多呈現下滑、價格上漲的情況。

 就目前情況來看,富達投信指出,富達領先指標連續兩個月小幅走

軟,成長雖低於長期平均,但依然位於正成長、改善的區域內,若將

關稅衝擊全部納入考量,全球經濟不會陷入衰退局面。當前勇敢入市

的投資人雖不多,卻可以運用全球多重資產收益型商品避風,控制下

檔風險,若股市彈升,還可參與其中,一舉數得。

 在出現利率倒掛之後,聯博投信表示,未來市場態勢恐會更加不穩

定,可是不代表債券投資人應退出市場。

 隨著目前市場評價已高,加上市況瀰漫不確定性,若投資高收益債

首重慎選標的,建議投資人採取多元信用配置,投資全球高收益債的

同時,也布局證券化資產,包括部分商業住房抵押貸款債券,與新興

市場債券,多元分散配置的報酬可望優於單一資產。

 聯博認為,高收益債仍有助降低風險,尤其比股票配置更佳,因為

高收益債的報酬類似股票,但波動性較低,且跌幅較小。此外,高收

益債的殖利率往往是未來報酬的可靠指標。