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殖利率倒掛 轉進高評級債避險 風險性資產波動劇烈時,可扮演類公債角色,適時提供安全的固定收益

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【陳欣文/台北報導】

 全球市場近期波動加劇,帶動風險性資產走升,14日在大陸及歐洲

經濟數據不佳下,令全球經濟成長蒙上陰影,加上美國2年期及10年

期公債殖利率曲線倒掛,因過去兩次出現倒掛後的半年至一年,都出

現GDP增長顯著下滑,投信法人建議,風險趨避下,可伺機布局優質

高評級債券。

 凱基20年期以上AAA至AA級大型美元公司債券ETF基金經理人郭修誠

表示,全球實體經濟數據放緩,帶動央行持續性寬鬆,加上中美貿易

戰的不確定因素可能導致全球經濟進一步走弱,預期美國公債利率長

期向下趨勢仍在,市場波動將加劇,在風險趨避下,看好信用品質較

佳的高評級公司債後市表現,建議伺機布局。

 凱基投信資產配置研究團隊分析,綜觀近期全球經濟數據明顯偏弱

,舉凡美國7月ISM製造業指數滑落至51.2,為2016年9月以來低點,

代表美國製造業成長速度放緩,其中具有領先意義的新訂單分項雖然

小幅反彈,但僅有50.8的相對弱勢水準,整體趨勢仍向下。

 另一方面,歐洲部分數據已見衰退,德國第2季GDP季化呈現衰退,

歐元區6月份工業產出年增率也衰退2.6%,顯見歐元區景氣成長警鐘

已敲響,暗示歐元區央行寬鬆態度應已箭在弦上。

 鑑於全球經濟衰退風險,當風險性資產波動劇烈之際,「Flight-

to-quality」的資金去化需求勢必增加,而信用品質較佳的高評級公

司債券將是這波市場修正下的最佳資產配置要角。

 郭修誠認為,信用評等AA級以上的債券可說是高評級債券中的優等

生,由於違約風險極低,甚至跟美國公債不相上下,但殖利率又較美

國公債高,這類型的債券在風險性資產波動劇烈之際,將可扮演類公

債的角色,可適時提供安全的固定收益。

 群益全民退休組合傘型基金經理人林宗慧表示,美國2年期與10年

期公債殖利率出現倒掛,引發市場擔憂經濟衰退,不過進一步觀察經

濟數據表現,儘管部分經濟數據偏放緩,但並非大幅走弱,包括消費

者信心、就業指標和薪資增長仍表現持穩,整體景氣陷入衰退的風險

仍低,不必過於擔憂。

 再者,全球主要央行貨幣政策立場偏鴿,資金面維持寬鬆,不過在

中美貿易爭端、歐洲地緣政治問題短期還未能有解,市場風險偏好因

不確定性下降之際,固定收益資產可望相對受到青睞,其中投資等級

債雖然息收相對有限,但受惠於公債利率低位與市場投資情緒相對謹

慎,可望吸引資金進駐。