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《國際金融》專家喊話,美債倒掛≠衰退

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美債殖利率曲線倒掛引發投資者擔憂美國經濟將陷衰退。不過專家信心喊話,長短債殖利率曲線倒掛只是衰退指標之一,無從準確預測何時會陷入衰退。事實上,從過往經驗來看,在曲線倒掛後的三個月,標普500指數平均漲幅約為2.53%。

 麥格理集團(Macquarie Group)策略師施維茲(Viktor Shvets)認為,殖利率曲線並無法預測未來經濟走勢。「它只是告訴你如果不採取行動,經濟將會陷入衰退。」

 他提到曲線倒掛可能反映全球經濟正在放緩。這主要是流動性乾涸、通貨再膨脹動能消失,與缺乏貿易和資本流動全球化所造成。施維茲認為如果扭轉這些因素,殖利率曲線將會迅速反應。他強調「衰退代表的是政策錯誤。」

 至於外界憂心央行可能沒有足夠銀彈來擬定政策則是「毫無意義」。施維茲說「央行銀彈永遠取之不盡,除了利率外,他們還有很多政策工具」。

 標普500指數過去也曾經歷曲線倒掛的情況。根據Dow Jones Market Data顯示,1978年到2005年期間,在殖利率曲線首次倒掛後的三個月,標普500指數平均漲幅為2.53%。

 曲線倒掛開始後的六個月,該指數均漲幅為4.87%;倒掛出現一年後,標普500指數平均走高13.48%。兩年與3年後,該指數平均漲幅各為14.73%和16.41%。

 在2005年12月20日曲線倒掛後的三個月,標普500指數上漲4.16%,六個月後上漲1.76%,一年後更勁揚13.62%、兩年後漲幅則為18.44%。不過三年後,受金融海嘯影響,該指數下跌28.65%。

 有時候曲線倒掛後,標普500指數短期內可能走跌。在殖利率於1998年5月26日倒掛後的三個月,該指數曾走低0.9%,但六個月後又轉為上漲8.49%。1978年8月17日曲線開始倒掛的三個月與六個月後,該指數也曾走跌,但一年後卻漲3.06%。(新聞來源:工商時報─蕭麗君/綜合外電報導)