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《通信網路》H2穩健成長拚勝H1,智邦逆勢走揚

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智邦(2345)於白牌交換器市場上穩居領先地位,現階段除有100G主流產品需求強且逐漸滲透到企業端,400G產品也可望在下半年小量出貨,預估智邦下半年營收將優於上半年,今股價逆勢走揚,午盤後漲幅維持逾1%。

目前智邦交換器仍以100G的產品為主力,400G產品開始小量出貨,首季100G相關產品佔智邦營收約40%,包含交換器約30%與NIC約10%,目前下一代400G產品已完成客戶端認證,然而目前400G交換器目前價格仍居高不下,周邊相關零組件仍未成熟,因此雲端與電信客戶的需求在2019年整體對於交換器的需求仍以100G為主,智邦400G產品預計最快在下半年小量出貨,2020年開始起量,基於來自100G主流產品的需求依然強勁且逐漸滲透到企業端,400G產品換機潮的遞延將有助於維持100G產品的ASP與毛利率。

智邦目前除了在深圳廠既有的產線之外,因應貿易戰風險的苗栗新廠將在本季完工,新產線效率較優,預期將能超過目前深圳廠一半的產能,今年上半年北美佔智邦營收比重約60~70%,在舊有的新竹廠分擔出貨以及部分客戶指定直接出到非美國的倉庫下,從大陸直接出貨到美國的比重已不到10%,貿易戰在第二季苗栗新廠啟用後已得到解決。

展望2020年,法人認為,智邦除400G產品逐漸放量外,也著手研發5G第二階段基礎建設以及核心網路相關產品,預估智邦2019與2020營收持續年成長分別為20%與13.5%,基於新產品導入期拉長有助穩定毛利率且2020新產品導入可望帶動毛利率增加,分別預估2019年與2020年毛利率為18.5%與19%。