《半導體》外資估聯發科Q2、Q3毛利率節節升,目標價上看370元

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日系外資針對聯發科出具最新研究報告指出,聯發科(2454)在4G LTE產品上已經克服學習曲線,將有利於毛利率提升,預計其第二季度毛利率將超過41%,且第三季度毛利率將進一步增長,故將其目標價由335元調升到370元,評等維持買進,惟外資也點出,隨著華為加快5G進度,恐迫使競爭對手OPPO跟進,屆時不排除選擇聯發科對手高通的5G解決方案。

日系外資表示,聯發科目前已經克服學習曲線,其所指的就是終結LTE產品的學習,該學習曲線的完成,將有利於聯發科毛利率的提升,因為競爭對手可能會對舊產品,即此週期中的4G LTE不再那麼積極,此將更有利於聯發科,此外,聯發科目前持續改善其智慧型手機產品組合,預計其第二季度毛利率將超過41%,且第三季度毛利率將進一步增長至41.5%~42%,日系外資進一步指出,聯發科在上一次電話法說中指出,維持其2019年全年毛利率目標為40%,預計有可能在明(31)日即將召開的電話會議上進一步提高,故重申聯發科買入評級,並將其目標價由335元調升到370元。

日系外資表示,由於美國在5月時對華為祭出禁令,這使得華為決定加快其5G計畫,華為在下半年將推出的Mate 30預計就會以5G為主要基礎,如此積極的時間表將促使所有競爭對手同時提出他們的5G計畫書,其中包括同屬大陸品牌的OPPO,OPPO是聯發科首款5G SoC(系統單晶片)的主要目標客戶,但為迎戰華為,OPPO極有可能將R系列的發表時程由以往的3月提前到1月,屆時可能會導致OPPO轉而採用高通的5G解決方案,恐使得聯發科在2010年上半年的首個5G SoC出貨量很小,而聯發科的第二個5G SoC,預計將針對人民幣2500-30000元的智慧機市場,屆時將有利於聯發科切入5G市場。

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