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回顧美FED降息經驗,施羅德投信:債優於股

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施羅德投信今(22)日表示,上周公佈的6月份FOMC會議紀錄,顯示聯準會多位決策官員認為全球經濟存在許多不確定性,且持續抑制美國經濟前景,因此採取寬鬆政策應屬合理,顯示聯準會的態度方向已朝向降息。

 此外,美國聯準會主席鮑爾在7月10日的國會聽證會,強調與貿易緊張相關的不確定性,以及對全球經濟成長力道的憂慮,明顯抑制美國經濟展望,同是表示通膨壓力仍處低檔,再次明確傳達月底降息的訊號。美股受降息預期激勵,標準普爾500指數突破3,000點創下歷史新高。市場目前預期7月底的降息機率高達100%,而有25%的機率會降息兩碼。

 自2008年金融危機以來,美國持續處於超低利率環境直到2015年12月首次升息為止。而回顧美國聯準會前次降息循環,則是在2007年9月從降息兩碼開始。當時柏南克為聯準會主席,而次貸金融危機正在開始蔓延,金融環境惡化,信貸緊縮,不確定性增加,使得美國經濟成長減緩風險持續上升。在聯準會開始降息循環後,連續降息了13碼直到2008年4月,才暫時維持利率不變。

 根據Lipper統計,前次聯準會首次降息後的3個月和6個月內,美股從小跌1.8%擴大至下跌近13%。美國高收益債券因為與美股高度連動,因此從小漲0.5%轉為下跌4%。雖然有聯準會降息刺激,但由於金融環境惡化成長前景不明,因此投資人風險趨避,美國投資級債券從1.2%持續上漲至2.4%。而分散投資的多元債券指數則在3~6個月內仍有1.7%的漲幅。
(新聞來源:工商即時 林燦澤)。