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《陸港觀盤》市場情緒回溫 A股撥雲見日

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【富蘭克林華美中國A股基金經理人沈宏達/】

 美國聯準會主席言論穩定市場降息預期,11日滬深兩市高走回落。

盤面黃金、有色金屬、石油板塊表現居前,北上資金回流,終場上證

指數上漲0.08%收2,917點,創業板指上漲0.25%收1,514點。

 華為禁令事件後A股先跌後漲,再次顯示非經濟因素對股價的影響

,是初期不確定性最高時最大,伴隨利空訊息一一被揭露,悲觀情緒

進一步得到釋放,就促使股市止跌回穩。

 相對於5月北上資金大幅流出,6月北上資金淨流入人民幣426億元

,7月至今亦呈有出有進,顯示即便美中暫無任何框架性或是實質性

的協議,市場也愈來愈能接受兩國多階段互動交鋒之事實,雖然短期

要消除歧見難度較大,但經過反覆利空衝擊的A股漸漸具有韌性,不

確定大幅消除更有助於風險偏好修復,已度過相對信心不足時期。

 從目前A股格局來看,前期快速回彈反映市場氛圍由空轉多,短線

整理後等待突破契機,資金面獲寬鬆政策支持無須擔憂,惟市場進入

持股調整階段,其中「抱團取暖股」因為機構增持而估值相對偏高,

被拋售的成長股、週期股則隨市場情緒回溫,逐漸浮現估值修復轉機

,反倒成為現階段可適時布局標的。

 未來消息面將有科創板首批公司上市等利多刺激,申請公司以電腦

、通訊、電子等硬體設備製造為主要業務,示範效果可望帶動中小型

成長類股表現,主板中的自主可控、智慧裝備、生物科技與券商均值

得留意;宏觀指標部分,代表內需的社會融資、消費增速持續改善,

其中社融數據在中國人民銀行有意放寬貨幣供給,以紓解銀行年終考

核壓力的前提下有機會優於預期,籌碼面北上資金重回流入趨勢,預

期都將利於A股後續盤勢。

 A股企業陸續公布業績預告,至15日主板、中小板與創業板的預告

行情告一段落,本次半年報的公告日期,因為IFRS 9的部分會計準則

變更,整體時間將普遍延後,可能要到8月中才會密集發布,因此7月

會是A股業績確認的空窗期,給予市場更多調倉換股的機會,加上美

中貿易協商暫無進一步訊息,以及聯準會穩定市場降息預期等正面因

素,現階段是布局下半年A股行情的不錯時機。

 整體而言,目前A股估值相較全球主要股票市場仍有吸引力,具備

長期投資價值,因此對於A股後市維持審慎樂觀。資產配置上,因為

美中關係緩和,市場風險偏好逐漸改變,建議調節漲多的消費藍籌,

增持前期跌深、估值回檔的較多的成長、週期龍頭,由於市場共識有

待凝聚,目前仍建議聚焦在其中題材認同度高、估值修正到合理區間

的個股為優先布局標的。