理財加油站 景氣看衰 棄股買債成主旋律

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【梁世煌/】

 從去年至今,全球資本市場始終籠罩在貿易戰、英國脫歐的陰影之

下動盪不安,直到美國聯準會在5月釋出「降息條件說」,儘管讓美

股短線上揚,卻也加重了各界對景氣衰退的擔憂,從最近全球債券收

益率下降,債券價格走高,就可以看出各路資本正在加速買入債券避

險,今年債市走牛的訊號或將愈來愈強。

 全球債市目前有多搶手?以全球投資級債券為例,其流入金額由5

月最後一周的3.1億美元暴增至6月首周的26.7億美元,資金用腳「投

票」的情況已經越來越明顯。

 再從債市收益率與價格來看,如果債券價格下跌,那麼債券收益率

就會上升,說明大家在拋售債券,反之,如果債券價格上漲,則債券

收益率就會下降,說明大家正在通過買入債券來避險,債市走牛的信

號逐漸加強。

 美國10年期公債的收益率在最近已經跌至2.2%左右,德國10年期公

債的收益率更跌至-0.18%左右,這說明政府債券價格走高導致收益率

一路下跌,更說明投資「棄股買債」以求避險已成為當前市場趨勢。

 因此,相較於美債價格更低的中國政府債,近期成為投資者爭相加

碼的對象,也就不令人意外了。

 其實,除了外部因素加大大陸國債的吸引力之外,大陸近期社會融

資大幅回調、非金融企業貸款大幅回落,居民貸款占比提升,均表明

市場對未來經濟的悲觀態度或有增加,投資人避險情緒升溫已在所難

免。

 在此情況下,大陸未來的貨幣政策走向資金寬鬆的機率將提升不少

,再疊加宏觀經濟增速趨緩的因素,將有利債市的發展。

 總體來說,在各種內外不確定因素作用下,包括大陸在內的全球國

債收益率都在暴跌、價格大漲,「減股增債」或將是投資人今年布局

的主旋律,也反映了債市慢牛行情正在回歸。

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