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資金避險 全球債成投資主流 美國降息預期升溫,過去降息循環期間,全球債券勝率高

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【魏喬怡/台北報導】

 美國總統川普近一個月動作頻頻,包括重啟中美貿易戰、伊朗制裁

、提高墨西哥關稅等,造成短期投資氣氛恐慌,資金流向債市避險,

法人表示,當美國利率進入停止升息階段,涵蓋多元債種的全球債券

,表現更勝,儘管下半年美國降息預期升溫,從1995年以來美國四次

降息循環期間來看,全球債券亦維持正報酬表現,儘管現階段美債殖

利率出現倒掛,全球債亦將發揮「避險」優勢,成為下半年債市投資

主流。

 新光全球債券基金經理人李淑蓉表示,現今中美貿易戰升級為科技

戰,中美雙方角力時間拉長,未來如何演變,全繫在中美,由於方向

不明確,很多非貿易因素,市場難以解讀也造成投資氣氛恐慌,避險

需求增溫,令公債殖利率觸新低。

 根據EPFR統計至5月29日止,全球債券合計連續21周淨流入,其中

投資等級債出現連續19周淨流入,相反地,高收益債券基金、新興市

場債券基金仍維持淨流出,且高收益債基金淨流出量再擴大。

 考量全球經濟放緩、通膨水準低檔,預估聯準會2019年沒理由繼續

升息,尤其是近期Fed談話內容,令市場對下半年降息預期升溫,根

據統計,美國聯準會停止升息期間,布局全球債券整體報酬及勝率優

於其他資產表現,以前波美國2004年啟動升息循環後,自2006年6月

底開始停止升息,一直維持至2007年9月17日止,這段停止升息期間

,表現最好的屬高收益債,上漲約11.68%,其次為全球債,亦有10

.84%的漲幅。

 李淑蓉指出,根據統計,1990~2015年期間,當全球經濟成長率低

於3%,全球債市年平均報酬率約7%;若全球經濟成長率高於3%,

全球債市年均報酬亦有3%,日前世界銀行下修全球經濟成長率預估

至2.6%,加上6月聯準會將召開利率決策會議,不管下半年聯準會利

率政策是否轉向,現階段國際熱錢已湧向全球債市避險。

 永豐投信指出,由於全球經濟數據表現持續不佳,主要國家央行貨

幣政策轉向寬鬆,長、短期利率到今年底預期將持續走跌,為債券資

產帶來些許資本利得。展望未來,仍需觀察中美貿易談判結果,若中

美貿易談判邁向非常糟糕的結果,將使得「避險資產」債券的需求大

幅提升。在操作上建議投資人保持謹慎,預期月底習川會前,金融市

場波動仍有可能加劇,可配置部分資產於高信評債券,提升投資組合

防禦性。