避險四天王 力抗黑天鵝 黃金、債券、日圓、美元指數,以多角化布局分散風險

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【陳昱光/台北報導】

 美中貿易戰加速引爆全球景氣成長趨緩壓力,面對「黑天鵝」隨時

可能來襲,未來資產配置將成關鍵,黃金、債券、日圓、美元指數被

視為四大避險資產,但若僅仍容易受特定因素干擾,市場專家建議,

仍要規畫投資組合比重,以多角化方式分散風險。

 期貨分析師張林忠指出,今年5月全球股市受貿易戰干擾,指數波

動加大,且景氣面臨下滑風險,定期檢視避險商品走勢,將是下半年

的重要課題之一,黃金、債券、日圓、美元指數及比特幣為市場關注

的五項避險商品,若其價格突然出現同時飆高,加上全球指數出現長

黑摜破壓力,代表風險係數很高,必須減少股票持股,增加債券跟資

產型商品。

 面臨市場黑天鵝空襲壓力,針對投資組合應如何調整,元大投信指

數暨量化投資事業群經理邱鉦淵認為,以黃金、債券、日圓及美元指

數四大商品最具避險效果,不過,他也提醒,這些商品雖然都具有避

險作用,但還是要慎選標的,例如債券就有等級區分,相較高收益債

、投資債等,以歐美公債為最安全避風港,

 根據避險資產投資組合回測績效,將黃金、公債、美元、日圓四項

避險資產各占投資組合的25%,在歐債危機、中國股災等市場大跌階

段,大部分都能維持在3.08%~17.71%報酬之間,透過多角化方式

做到分散風險,抵禦黑天鵝事件。

 邱鉦淵指出,傳統投資人大多只布局單一市場或個股,但目前ETF

市場已相當多元,除了以定期定額來分散時間風險外,投資組合更應

該朝向動態調整,根據目標期間或市場風險變化,將資產報酬率等數

據算出適當的投資比率,以預期報酬率、波動性及時間概念組成「3

D動態投資組合」,重視下檔風險保護,為決定長期績效關鍵。

 此外,受貿易戰影響,IMF下修明年全球經濟成長率,元大投信期

貨信託部經理曾士育表示,美國可能啟動降息循環,因應未來經濟成

長趨緩或衰退狀況,使得債券持倉水位提高,黃金白銀等貴金屬也有

增持跡象,原油、銅價因為與經濟成長掛勾,建議要適度降低持有比

重;目前國內ETF市場蓬勃發展,包括黃金、原油都有發行相關槓反

型ETF,可以根據趨勢進行布局。

 曾士育指出,可由美國商品期貨交易委員會(CFTC)每周公布淨多

單水位為觀察指標,以原油為例,根據近10年經驗,高峰門檻大約是

30萬口上下,僅有去年一度來到50萬口,而低於10萬口則有機會出現

落底反彈訊號,目前淨多單約18萬口,呈現一路遞減走勢,建議配合

技術指標留意進場機會。

 曾士育進一步分析,就產業基本面而言,美國頁岩油生產速度加快

,且產地三條油管建置預計年底完成,將增加250萬桶,使得原油產

能突破1,300萬桶,不利市場供需,雖然OPEC可能延長減產協議到今

年底,但減產規模不會進一步擴大,相對仍要保守看待。

 在短中長期的投資布局上,張林忠建議,短期對市場看法較為保守

,在波動較大時,手中現金應留三成、股票二成、債券五成,整體配

置以債券、日圓、黃金ETF平均分配,中長期則可以存股概念投資台

灣50,以及相對處在低基期的陸股。

 另外,針對退休族群,他認為應該要將特別股納入投組之中,具配

息、面額贖回保護等類似債券特性,表現相對抗震。

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