房市、信貸市場續穩 陸高收債表現可期

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【呂清郎/台北報導】

 中國人行一季度貨幣政策執行報告,繼續要求管好貨幣供給總閘門

,有序推進結構性去杠杆,保持流動性合理充裕,短期貨幣政策仍偏

寬鬆,流動性充裕狀態不變,大陸房產受益於2019年樓市穩地價、穩

房價、穩預期等宏觀政策,房市及信貸市場續穩,有利大陸高收債表

現。

 日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示,美債殖利率續跌,美

國聯準會(Fed)停止升息,加上大陸房地產信用狀況持穩,有利高

收債表現的環境。房地產商在規模增長的預期轉趨保守,更重視有質

量的健康發展,房企推貨重點放在下半年。

 由於更佳的財務紀律和強勁的銷售,高負債的地產商如恆大、融創

、融信、正榮等均如約履行大幅降低槓桿的承諾,淨負債率下降超過

30%。

 群益中國高收益債券基金經理人李運婷認為,大陸高收指數2019年

以來漲幅超過8%,評級面的優勢已逐步反應,然相較於美高收及境

內信用債,相對評價優勢及絕對吸引力仍在,在當前風險性資產沒有

重大反轉風險出現下,仍舊具配置價值。建議關注有交易價值新債發

行,其中,低評級債券建議選擇短天期標的。

 宏利中國高收益債券基金海外顧問宏利投資管理陳珮珊指出,大陸

目前市場處於避險狀態,由於Fed偏鴿派下,中美貿易局勢惡化,預

期人行將會續採行為經濟體系注入流動性、確保金融市場穩定,並考

慮採取其他寬鬆措施,例如降低存款準備率,防止經濟進一步轉壞。

 未來大陸房企拿地將更趨謹慎,並以保持利潤率穩定為目標,有助

維持高收益債券的債信品質。鄭易芸分析,市場不確定性仍存在,但

境內外房產融資環境更為友善,融資成本將由2018年偏高狀態轉趨穩

定,加上大陸政府的寬信用政策不變,看好中高收債續漲動能。

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