logo

全球經濟衰 法人:擁抱強資產

瀏覽數

99+

【呂清郎/台北報導】

 中美貿易戰刀光劍影,全球經濟慘遭波及,世界銀行近日再度下修

2019年全球經濟成長預期到2.6%,成長率創近三年新低,在政經風

險升高的環境中,錢該往何處去?法人認為,景氣弱成長下,通常會

引導資金轉進債券資產,按過去經驗,又以美國投資級債表現勝過高

收益債、公債。

 第一金美國100大企業債券基金經理人許書豪表示,世界銀行本次

下修全球經濟預測,考量點在於貿易衝突加劇,不過,就風暴核心的

中美兩國,僅大陸2019年成長率從6.6%降到6.2%,2020年從6.2%

降到6.1%,為1990年以來最低增幅。美國成長率維持2.5%不變,呈

現溫和增長態勢。

 統計1984年以來,當美國經濟成長處於1.8~2.6%溫和表現時,美

國債券市場都有不錯的表現,而且正報酬機率都達100%。且就報酬

率來看,投資級債平均報酬率7.15%,明顯勝過高收益債的5.99%及

公債的4.94%,成為弱經濟中的強資產。

 許書豪認為,關鍵原因在於,經濟雖然疲弱,但未陷入衰退階段,

信用佳、體質好的大型企業,營運與獲利水準勝過中小型企業,受整

體景氣變化的影響有限。這類企業發行的債券多屬於投資評級,違約

風險較低、收益性夠,容易獲市場資金追捧,報酬表現佳。

 展望後市,許書豪強調,貿易戰開打後,好日子漸行漸遠,儘管未

來仍有和解可能,但全球經濟短期難見高成長,金融市場亦將詭譎多

變,這段期間應該擁抱能安度風險,同時又兼顧收益與流動性的美國

投資級債券。

 對保守型投資人而言,過去20年,若能將七成資金配置在美國投資

級債,相較於全數放在貨幣或公債資產,波動率相當,但年化報酬率

可提升一到八倍,能夠在顧風險的同時,有效增強資產收益。對積極

型投資人,同樣七成配置在美國投資級債,相較於全數放在高收益債

或美股,年化報酬率減少不到一個百分點,波動度減半。