基金操盤標的過度集中 6年期債券投資殖利率 恐降

【朱漢崙／台北報導】

　基金操盤投資標的太集中，6年期債券投資殖利率將加速下降。銀

行業者指出，原本美國聯準會的升息階段已告一段落，接下來有可能

降息已引導公債殖利率下降，現在市場至少超過三分之二以上的高收

益債基金瞄準6年期債券投資，恐怕將引導該年期債券的殖利率下滑

幅度更大。

　銀行主管指出，受此影響，未來投信業者要增加高收益債的報酬率

，在進行不同天期的債券組合包裝時，恐怕更傷腦筋。

　目標到期債基金近兩年在銀行銷售通路非常紅，銀行業者所代銷的

債券型投資型保單，絕大部分都是目標到期債基金，但期限如何，連

結保單的，和純以基金型式銷售的，業者作法各有不同，前者至少必

須六年才能讓保單到期，換言之基金存續期間必須延至六年，後者則

多半以三年為期。

　近兩年來，目標到期債基金的總銷售量合計接近800億元，而就報

酬率而言，人民幣的話年化報酬率接近8％、美元4.5％、新台幣也有

3％，倘若避險機制較強的新台幣計價的目標到期債投資型保單，亦

有接近2％左右的年化報酬率。

　不過上述報酬率未來可能會縮水，行庫指出，除聯準會利率政策已

引導不論是公債或公司債的債券殖利率都下滑，太多目標到期債的債

券投資，在基金成分裡，以選擇6年期的類種占絕大部分，也會壓縮

6年期債券的殖利率，進而影響投資者的投資報酬率，因此投資人恐

怕不能以前幾年投資目標到期債基金的行情來期待未來投資報酬率。