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基金操盤標的過度集中 6年期債券投資殖利率 恐降

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【朱漢崙/台北報導】

 基金操盤投資標的太集中,6年期債券投資殖利率將加速下降。銀

行業者指出,原本美國聯準會的升息階段已告一段落,接下來有可能

降息已引導公債殖利率下降,現在市場至少超過三分之二以上的高收

益債基金瞄準6年期債券投資,恐怕將引導該年期債券的殖利率下滑

幅度更大。

 銀行主管指出,受此影響,未來投信業者要增加高收益債的報酬率

,在進行不同天期的債券組合包裝時,恐怕更傷腦筋。

 目標到期債基金近兩年在銀行銷售通路非常紅,銀行業者所代銷的

債券型投資型保單,絕大部分都是目標到期債基金,但期限如何,連

結保單的,和純以基金型式銷售的,業者作法各有不同,前者至少必

須六年才能讓保單到期,換言之基金存續期間必須延至六年,後者則

多半以三年為期。

 近兩年來,目標到期債基金的總銷售量合計接近800億元,而就報

酬率而言,人民幣的話年化報酬率接近8%、美元4.5%、新台幣也有

3%,倘若避險機制較強的新台幣計價的目標到期債投資型保單,亦

有接近2%左右的年化報酬率。

 不過上述報酬率未來可能會縮水,行庫指出,除聯準會利率政策已

引導不論是公債或公司債的債券殖利率都下滑,太多目標到期債的債

券投資,在基金成分裡,以選擇6年期的類種占絕大部分,也會壓縮

6年期債券的殖利率,進而影響投資者的投資報酬率,因此投資人恐

怕不能以前幾年投資目標到期債基金的行情來期待未來投資報酬率。