優高收債 入市良機

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【魏喬怡/台北報導】

 經驗顯示,金融危機導致市場的回檔是優先擔保高收益債入市良機

。法人觀察,據統計,自2011年以來,全球遭遇美國降評、量化寬鬆

結束、油價崩盤、中美貿易戰等四次重大財經事件,全球優先擔保高

收益債殖利率皆自高檔一路滑落,相對也帶動債券價格持續彈升。

 台新優先順位資產抵押高收益債券基金經理人邱奕仁表示,預期2

019年第二季在中美貿易戰紛擾下,市場波動加大,投資優先擔保高

收債相對穩健,經驗顯示,優先擔保高收益債的平均報酬率在第二季

後墊高,目前正是布局最佳時機。

 邱奕仁指出,高收益債可分為兩種,一種是市面上常見的無資產抵

押(擔保)傳統高收益債,而另一種則是具「優先順位」且有「資產

抵押」的高收益債。

 優先順位資產扺押債堪為「風險降級」的「高收益債升級版」,目

前整體大環境的發展,有利於優先高收債的表現,五大利多包括:一

、利率風險低:聯準會鴿派,升息接近尾聲;二、信用風險低:貿易

戰風險和緩,利差大幅收窄;三、基本面穩健:企業獲利與償債能力

改善;四、穆迪預期2019年之違約率仍維持在低位;五、擔保高收益

債券之夏普值與抗跌能力均優於美高收。

 邱奕仁表示,據穆迪2019年1月的研究報告,自1987年至2018年30

年的資料研究,優先順位資產抵押債若遇到違約時,其平均債務回收

率達62.3%,但是不具擔保品的優先順位債則是47.9%,若是次級債

券更僅有23%,顯示優先順位資產抵押債經歷幾次景氣循環的萃練,

其資產防護力遠高於其他券種。

 第一金全球高收益債券基金經理人呂彥慧表示,中美貿易戰火衝擊

全球金融市場,全球高收益債近期走勢同步回落,由於美國為首的企

業財務體質尚稱健全,而且信用狀況良好,近12個高收債企業違約率

降到0.94%,若扣除能源相關,違約率更只有0.73%,風險屬於可控

狀態;加上聯準會政策寬鬆,引導資金轉向高收益債券市場,短線逢

回應站在買方,留意進場機會。

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