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做空水果期貨 調研派大賠出場 陸投機客愛探勘產區 錯判案例屢見不鮮

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【■記者許昌平/綜合報導】

 前兩個月大陸各地水果價格大漲,拉動期貨跟著狂飆,導致一堆空

頭慘遭「痛毆」,特別是近年大陸本土期貨市場興起,不少職業投資

人喜歡親自到產地調查研究,再據此交易;此波水果期貨走多,不少

「調研派」見庫存很多,得出上檔有限的結論,逆勢放空,結果大賠

出場,元氣大傷。

 大陸水果價格現貨走升,帶動期貨上揚,加上短期一波資金湧入,

推升蘋果和紅棗期貨價格。4月中旬以來,蘋果期貨主力合約從每噸

7585元(人民幣,下同)一路漲至10190元;紅棗期貨4月底上市後,

亦從每噸9000元附近升高至10935元。

 虧損近2億人民幣

 雖然大陸國務院常務會議5日提出,要保障水果蔬菜等鮮活農產品

供應、穩定價格水準;6日,水果期貨大幅走低,當日收盤,蘋果期

貨主力1910合約收跌4.64%,紅棗期貨主力1912合約收跌3.47%,但對

於做空的投資人來說已經於事無補了。

 以先前做空紅棗的王磊(化名)來說,目前已經顯得有些心灰意懶

,「認識的朋友,這波加起來就虧了將近兩個億。這幾天價格下來後

,雖然也在做交易,但都是小打小鬧,沒膽子了。」

 近幾年大陸本土期貨市場興起,有一定規模資金的職業投資人都喜

歡自發組團到產區或企業調研,當作投資依據;王磊也不例外,紅棗

期貨上市前,就曾參與過類似的調研活動,在他看來,大陸國內紅棗

庫存量很大,下游消費需求較弱,得出「每噸8300元以上做空」的判

斷。

 但不幸的是,市場價格走勢卻和王磊研究心得相反,即便是遠月2

005合約上市後,最低價格也高於8300元,而「每噸8300元以上做空

」的決定,讓王磊幾乎是空在了最低價,元氣大傷,周圍朋友合計虧

損近2億。

 《21世紀經濟報導》指出,上述案例在期貨市場屢見不鮮,行業專

家按照「理論價格」進行交易,出現虧損的案例比比皆是。

 期貨炒新做多明顯

 報導指出,期貨價格受市場預期等因素影響,往往會有所失真,投

機和套利等不同群體的參與,塑造出市場價格;紅棗雖是乾果,但卻

和其他水果現貨一同上漲,加上又是新上市品種,期貨市場歷來存在

「炒新」傳統,導致價格出現一波拉漲。

 另外,蘋果期貨也是多頭氣盛,本輪蘋果期貨上漲集中在5月6日至

5月24日,其間持倉量從22.4萬口升至27.5萬口,單日成交量則從25

.1萬口迅速放大至89.2萬口,價漲量增,資金進場做多明顯。