市場波動加劇 避險資產夯

【孫彬訓／台北報導】

　美國近期動作頻頻，除了針對華為制裁，市場更傳出美國總統川普

正在考慮將更多大陸企業列入黑名單，消息一出更是衝擊金融市場表

現，投資人在這時機點，可選擇避險資產。

　兆豐國際丹麥資產擔保債券指數基金經理人周彥名表示，近期全球

主要股市受到中美貿易影響回檔，資金在風險趨避之下轉進公債或是

類似性質的商品，像是丹麥資產擔保債券，同為AAA的信用評等，愈

是在這種市場動盪之際，就愈顯得避險功效。

　周彥名指出，傳統觀念上以公債為資金避險的最愛，因此5月以來

仍以公債的漲幅最大，但長期來說，丹麥資產擔保債的波動度比美債

小，是更適合對抗市場波動的投資工具。

　第一金彭博巴克萊美國20年期以上公債ETF基金經理人張正中表示

，中美貿易衝突再起，讓貿易衝突仍舊是未來的不定時炸彈。

　張正中認為，貿易紛爭帶來的不確定性，讓股市震盪頻率增加，「

對抗波動」成為投資人今年首要的課題。近十年美股共經歷四次危機

襲擊，造成S ＆ P 500指數自高點平均下跌32.3％，同時期，美國2

0年期公債都呈現正報酬表現，平均漲幅17.5％，成為分散風險、保

護資產的最佳去處。

　宏利資產管理資產配置團隊宏觀經濟策略部分析，綜觀近代經濟的

殖利率曲線倒掛情況，通常是兩年和十年期殖利率曲線先行倒掛，但

這次只是三個月和十年期出現倒掛，某程度上訊號已被擾亂。事實上

，殖利率曲線極為平坦的情況，顯示經濟周期已屆尾聲，中期經濟增

長或通膨壓力有限，2020年的經濟衰退風險偏低，但投資還是要注意

。