投資級債 上月吸金277億美元 避險氣氛濃,高收債、新興市場債基金同期雙雙失血

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【陳欣文/台北報導】

 中美問題持續上演,加上美債殖利率曲線倒掛問題再現,市場投資

情緒明顯轉向保守,上周不論高收債或新興市場債券基金雙雙失血,

反觀高評級的投資等級債大獲資金青睞,獲逾82億美元資金加持,貨

幣型基金也同步得到逾128億美元資金買盤進駐。

 從5月的債市資金動向分析,同樣可以見到明顯的資金湧入高評級

債市趨勢,5月來投資等級債大舉吸金逾277億美元,相較之下,高收

益債同期失血超過82億美元,新興市場債也面臨失血逾34億美元的窘

境。

 摩根環球高收益債券型產品經理黃奕栩表示,中美貿易戰疑慮籠罩

陰影未散,全球資金避險需求攀升,加上市場對於主要央行降息的預

期心理,導致美國10年期公債下滑至18個月新低,其他主要國家如德

國及日本公債殖利率也下滑至多年低點,負利率公債大增。

 根據最新聯邦基金利率期貨顯示,市場預期今年底前美國聯準會降

息的機率已逾8成,使美國3個月及10年期公債殖利率再現倒掛,程度

不只超過今年3月,更改寫2008年金融海嘯後最大。

 黃奕栩說明,歷史上總共發生過四次殖利率倒掛的情況,自曲線倒

掛起始日開始計算美股3、6及12個月的表現,美股創造強勁漲幅的機

率相當高;然因為現階段正處於美國景氣擴張的成熟期,需更加謹慎

看待市場出現的景氣衰退預兆與數據,且全球雜音不斷,中美貿易問

題又再添投資疑慮,甚至可能影響全球經濟表現,在此環境下,建議

增持美國複合收益債券,加強投資組合下檔保護,或是布局波動度低

於股票的高收益債,讓資產兼顧收益及價格成長潛力。

 保德信新興市場趨勢組合基金經理人曾訓億表示,自中美貿易談判

生變,國際市場情緒轉為緊張,扭轉了今年以來外資於新興市場的布

局,5月多數撤出新興市場,尤以亞股為最,但仍是最看好印度。根

據統計5月資金流入印度債市9.3億美元,印度股市也有9億美元左右

流入,在新興市場中獨強。

 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華.波克指出,觀察美

國就業市場及消費動能,預期經濟增速雖較去年放緩、但今明兩年仍

維持溫和成長,短期陷入衰退風險不高;持續因應全球景氣變化、動

態調整股債配置,去年第二季已提高防禦型產業配置,包括美國公債

、投資等級債以及公用事業股票,以降低投資組合波動性。

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