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永豐投信:投資級企業債 漲勢凌厲

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【謝奇璋】

 中美貿易戰緊張關係持續,川普相繼拋出調高關稅及對華為等科技

企業封鎖等負面因素後,全球股市出現大幅回調,永豐10年期以上美

元A級公司債券ETF基金經理人王建武表示,近期全球經濟數據不佳,

加上美國10年期與3個月期公債殖利率倒掛幅度加深、金融市場波動

率上升等現象,令投資人避險情緒捲土而來,並轉而購買投資級債券

來防範市場日漸加劇的不確定性,預期在6月底川習會前,投資級企

業債仍將獲得避險買盤支撐。

 貨幣政策面觀察,儘管在5月1日FOMC會議後,聯準會表示不急於調

整利率走向,但是根據CME FedWatch聯邦利率期貨機率顯示,預期今

年12月聯準會降息機率超過八成,且認為降息兩碼(含)以上機率為

42.1%(截至2019/5/30)。

 由此研判,全球債市可望因為聯準會偏向鴿派的利率政策而持續獲

得支撐。目前美國10年期公債殖利率為2.28%,較年初下滑39個基點

,美國公債低殖利率現象也蔓延至其他主要債券市場,像是德國與日

本的10年期公債殖利率甚至為負值,分別為-0.15%及-0.08%。

 從債券類型觀察,今年來以投資級公司債報酬表現最為顯著,像是

ICE 15年期以上美元A-BBB級金融業公司債券指數,價格漲幅高達10

.33%,ICE 10年期以上美元A級公司債券指數價格上揚10.08%,漲

幅名列前茅。

 王建武表示,因為投資人尋求比政府債券收益更高的商品,使得公

司債價格走高,與政府公債之間的殖利率差也持續縮減,考量貿易戰

有可能拖累全球經濟進一步放緩,資金配置於高評級債券較為理想。

 整體而言,由於全球經濟數據表現持續不佳,主要國家央行貨幣政

策轉向寬鬆,長、短期利率到今年底預期將持續走跌,為債券資產帶

來些許資本利得。在操作上建議投資人保持謹慎,預期六月底川習會

前,金融市場波動仍有可能加劇,可配置部分資產於高信評債券,提

升投資組合防禦性。