logo

《操盤心法》華為案與殖利率倒掛 影響反彈空間

瀏覽數

99+

【群益投顧研究部副總裁曾炎裕/】

 盤勢分析:

 

 貿易戰開打超過一年,5月風雲丕變,主因不是川普震怒調高關稅

,而是對華為下『全球追殺令』,川普定調華為「從安全觀點、軍事

觀點來看,他們所為非常危險。」,市場原本認為華為是5G技術領先

而受美國鎖定制裁,但5月中旬國際科技大廠紛紛表態停止供貨給華

為,試想如果華為是上市公司,其股價早就因投資人信心潰堤而崩跌

 但華為一方面表示已備貨充足準備長期抗戰,美國市場「不要也沒

關係」;任正非卻表示絕對不會對蘋果採取報復行動。金融市場很現

實,不知道華為能否度過本次風暴,供應鏈的個股大幅下跌。

 5月起風險性資金持續轉往美債與日圓,日圓大漲導致日股也跌,

而美債持續出現「殖利率曲線反轉」:長天期公債殖利率下跌速度過

快,出現低於短期公債殖利率的異常現象,直指未來經濟衰退太沉重

,不過「殖利率曲線反轉」跡象會相互影響,然後自我實現,影響股

市投資信心。

 中國人民銀行黨委書記兼銀保監會主席郭樹清,本周一發聲警告做

空人民幣必然遭受巨大損失,一周以來人民幣維持6.9附近。不過,

人民幣短線止跌,但台幣受華為與蘋果供應鏈疑慮與MSCI調降權重雙

重壓力,引發外資持續調節台股,台幣匯率確定回穩後,台股才能擺

脫破底危機。

 上周川普表示6月底舉行的大阪G20會議將與習近平會面,而且華為

爭議可納入與中國的貿易協議,讓市場又起一絲希望,科技股陸續出

現反彈星火。不過港媒《南華早報》認為川習會懸而未決,因為現實

條件不對。川普現在是以戰迫降,5月上旬劉鶴無功而返,如果僵局

未解,川習會可能複製3月川金會拂袖走人的窘態,所以應先觀察美

國財長梅努欽訪問中國,G20峰會前恢復經貿談判並獲得實質進展,

川習會才有意義。

 投資策略:

 外資天天賣超台股,貿易戰是中美雙方博弈,台灣一定受影響,好

壞都有:壞的可能還沒發生,金融市場就會提前反應;好的可能要等

真實商機確定後才會被市場認同,例如華為手機的市占率:在中國可

能因愛國主義而暴增,海外地區可能轉為負成長。消息面變化大,美

股表現越差時,川普越可能見好就收,反之亦然,所以面對這種不確

定因素,投資時應掌握資金控管、個股重於指數,與是否利空鈍化等

3原則。

 股市短期熱門焦點都在傳產、資產、營建股上,檔檔都是多頭格局

,受惠市場資金移轉效應,如越南概念股,這時的基本面利多消息不

免有矯情之嫌,營運成長與競爭力才是關鍵。

 中長期關注台灣企業投資設廠回台,可能是台灣經濟另一次成長機

會:電子台商回台實質投資比政策鼓勵資金匯回,對股市與經濟更有

長期助益,包括供應鏈在台灣重建的連鎖效應,以及國際大廠客戶對

台灣生產的品質與競爭力『按讚』,聰明睿智的科技老闆,選擇回台

投資設廠,代表台灣競爭力大幅提高,這才是未來科技股的投資價值