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《金融股》新光金去年每股隱含價值20.1元

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新光金(2888)今天公布2018年底隱含價值(EV),由於子公司新壽調整後淨值下降至1516億元,年減9%,隱含價值為2463億元,年減3%,每股隱含價值42.5元,換算金控每股隱含價值為20.1元。

 新壽2018年底淨值為698億元,較上一年度905億元大幅下降,主要IFRS9開帳數及金融商品未實現損失計有259億元,調整後資產淨值為1516億元,有效契約價值1762億元,年增10%,資金成本815億元,年增10%,隱含價值為2463億元,年減3%,其中,包含2018年底不動產重估未實現利益714億元,因業務動能有效提升,1年新契約價值較前一年增加5%至241億元,每股隱含價值42.5元。若以今年第1季底淨值已上升至973億元計算,EV仍較2017年成長。

 新壽因商品結構調整,第1季初年度保費302.7億元,年增13.2%,分期繳初年度保費佔率提高至40.0%,初年度等價保費79.6億元,年成長7.3%。其中,外幣保單為2019年策略商品,銷售金額162.6億元,年增6.5%,占初年度保費比重53.7%。

 資產配置方面,總投資金額2兆6791億元,不動產占比5.7%,投報率3.2%;擔保放款占比2%,投報率1.8%;保單借款占比4.2%,投報率5.6%;國外固定收益、股票投資占比69.9%,投報率4.3%;國內固定收益、股票投資15.3%,投報率2.6%;現金比重2.9%,投報率0.6%。

 新壽第1季年化投資報酬率為3.68%,避險前經常性收益率年增22 bps至3.68%,國內外現金股利今年預估與2018年持平,約140億元。

 在淨值部分,第1季底淨值較2018年底上升275億元,至973億元,淨值/資產比提高至3.5%;2018年底投資性不動產未實現利益503億元,若採公允價值入帳,今年第1季淨值將提高至1476億元,淨值/資產比將自3.5%提升至5.3%。