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《觀光股》寒舍Q1本業持穩高檔,會計新制致獲利下滑

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寒舍餐旅(2739)2019年首季本業營運表現持穩近2年高檔,惟受今年上路實施的國際財報新制IFRS 16「租賃資本化」新制影響,對租賃初期帳認相關成本較多,拖累稅後淨利反向下滑至0.32億元,每股盈餘0.29元,遜於去年第四季及同期表現。

 受此因素影響,寒舍昨(14)日股價一度重挫8.64%至27.5元,終場下跌4.32%至28.8元,均創上市以來新低,今早持平開出後一度下跌2.6%。法人指出,寒舍獲利下滑是受會計新制帳列方式變動影響,本業營運並無問題。

 寒舍首季合併營收11.61億元,季減4.38%、年增4.07%,為近4年同期高點。毛利率39.55%、營益率7.59%,雖較去年第四季41.73%、8.87%下滑,仍明顯優於去年同期35.06%、2.66%,分創近3年、近2年同期高點,本業營運表現持穩近2年高檔。

 不過,因首季業外虧損0.46億元,較去年第四季及同期轉虧,寒舍首季稅後淨利0.32億元,季減68.08%、年減16.32%,每股盈餘0.29元,低於去年第四季0.92元及同期0.35元,反降至近3年同期低點,未反應本業營運回升表現。

 寒舍首季整體獲利表現與本業營運脫鉤,主要受今年上路實施的國際財報準則第16號「租賃」(IFRS 16)新制影響。新制將租賃契約全面資本化,改變企業資產、負債及費用認列方式,上路初期對租賃營運據點較多的產業帳列成本及獲利影響較大。

 會計師分析,IFRS 16新制認定營運租賃亦屬公司資產,相較過去僅以租賃租金項目認列於本業的營業費用中,新制則改以使用權資產折舊、租賃負債利息項目,同步帳列於營業費用及業外的財務成本項目,若處於租賃初期,新制認列費用將高於舊制。

 會計師指出,新制對於租賃據點較多的產業影響較大,尤其對於租期較長的飯店業,因需反應未支付租金的利息費用,初期認列費用高於舊制,影響獲利及EPS表現。不過,由於費用認列為「前高後低」,後續對獲利影響將逐步下降。

 寒舍1~4月自結合併營收14.83億元,年增3.27%,創同期新高。寒舍執行長黃世安表示,今年營運將聚焦跨界資源整合、藝術美學底蘊、前瞻科技應用、自有品牌發展、階梯人才培育、管理效能提升、穩定股利政策等7大方針,強化戰鬥力以提升整體營運績效。

 法人認為,台北喜來登在去年11月完成所有裝修工作後,寒舍本業營運擺脫最大干擾因素,雖因台北喜來登及礁溪寒沐尚處租賃初期,會計新制上路對短期獲利影響程度較高,但無礙本業營運表現穩健回升。