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《油電燃氣》IMO 2020上路,外資點名台塑化受惠最大

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美系外資針對台塑化(6505)出具最新研究報告指出,隨著IMO 2020上路,將帶動台塑化GRM(煉油利潤)成長,加上烯烴事業穩定,將台塑化評等由賣出調升為買進,目標價從93元上調至130元。

美系外資表示,綠色環保新規IMO 2020將於2020年上路,有利於台塑化GRM(煉油利潤)年增長約4美元/桶,台塑化原油進口量大,燃油產量低,將成為主要受益者,將台塑化評等由賣出調升為買進,目標價從93元上調至130元。

隨著綠色環保新規IMO 2020將於2020年上路,預計布倫特和杜拜原油價差可能會從目前的1.5美元/桶的水平擴大至6~8美元/桶,台塑化所進口的是杜拜原油,在產品方面,台塑化約80%為於出口市場,它也是亞洲最複雜的煉油廠之一,燃料油產量僅為4~5%,台塑化計劃在今年下半年到明年上半年間,消除RDS(氫脫硫單元)產能約10%,如果符合效益,將可以靈活地生產LSFO(低含硫物的燃油)作為燃料直接銷售,有利於營運。

烯烴事業方面,目前儘管有市場有人擔心第二季度乙烯、丙烯現貨價差會下降,但注意到乙烯合約現貨價格已從2018年的平均價格154美元/噸收斂至4月的73美元/噸,丙烯價格也從2018年的77美元/噸下修到4月的29美元/噸,都已經修正一定時間和空間,下探空間已經不大,故有利於台塑化2019~2020年烯烴收益相對穩定。