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三招選債券 迎戰市場風暴 應綜合考量高殖利率、低存續期及和股債市相關度

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【陳欣文/台北報導】

 受惠美國聯準會(Fed)升息態度轉趨鴿派,債市今年順勢反彈,

投信法人表示,聯準會雖然今年升息態度更加謹慎,但現階段市場利

率其實還不算高,仍應慎防利率自低點彈升的風險,「錢」進債市應

綜合考量「高殖利率」、「低存續期」、及「和股債市相關度」,除

了能降低潛在利率風險,更有捕捉上漲空間的機會。

 摩根環球高收益債券型產品經理黃奕栩指出,美國聯準會4月利率

按兵不動,雖然上修經濟成長動能,但通膨仍偏弱,低於2%目標;

Fed表示目前沒有調整利率方向的必要性,故債券若能提供較高的到

殖利率,扣除通膨後的實質配息率依舊誘人,預期能夠提供較高收益

的標的,依舊是投資人偏好的標的。

 黃奕栩表示,今年投資市場波動將擴大以為普遍共識,孳息收入能

讓投資人在波動的環境中較具防禦力,投資組合若能加入債券,將有

助於提升整體投組的穩健度。

 綜觀全球主要券種最新殖利率,美國高收益債券到期收益率最具吸

引力,達6.7%,高於歐洲高收益債券、新興美元債和亞洲美元債,

在不少國家實質存款利率皆低於1%的環境下,高殖利率優勢顯而易

見,也更能滿足投資人對收益的渴求。

 另外,債券的存續期間也相當重要,存續期間常用來衡量債券對利

率的敏感度,一般而言,存續期間短的債券對於升息的敏感度較低,

債券跌價風險也較小。目前美國高收益債券存續期間僅3.4年,僅約

美國國庫券的一半,在未來美國利率水準正常化下,美國高收益債券

將相對較具利率彈性優勢,將較其他債券更能禁得起利率走升的考驗

 安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶表示,企業財報暖風

吹,風險債市近期表現錯綜,高收益債市續揚、新興市場債則出現修

正。全球風險資產市場關注點,將從流動性寬鬆預期逐漸回歸至基本

面,目前景氣放緩但仍溫和成長,美國是基本面與息收機會能見度較

高的市場,投資宜把握穩布局的大原則,波動度及收益穩健度,都需

要留意。

 投信法人強調,美國景氣及企業獲利基本面皆優於全球其他區域,

有助美國企業繼續保持健康的資產負債表,並產生穩定現金流,並同

步提升其獲利和償債能力,亦有益於美國高收益債市。

 另外,投資債券最擔心企業違約破產,而受惠於全球景氣持續成長

,高收益債券違約率也跟著回落,過去一年高收益債券違約率為1.1

%,僅約過去20年長期均值的三分之一。

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