日本投資人變心 棄歐債改買美債

【鍾志恆／綜合外電報導】

　路透報導，雖然美國長短期公債殖利率曲線近期出現倒掛，成為經

濟可能衰退的最新訊號，但日本投資人仍準備把部份資金從歐洲公債

轉向美國公債。雖然美國也面臨成長放緩的風險，他們擔心經濟更弱

的歐洲可能比美國更早陷入衰退。

　儘管外界對美國經濟是否將陷入衰退仍在爭論當中，但投資人早已

因為恐懼歐洲和日本等經濟衰退，讓歐洲主要國家德國和日本等公債

殖利率下降至零，甚至是負利率水準。

　市場人士認為，這讓美國成為目前尚未反映經濟衰退利空的唯一重

要公債市場。投資人因而預期美債殖利率仍有下跌空間。債息下跌即

表現債券價格上漲。

　道富環球投資管理認為，不管是美國經濟陷入衰退，或聯準會透過

持續降息來阻止衰退，結果都會讓美國債息下跌。

　在預期美國債息下跌之下，日本投資人把資金從歐債轉向美債，就

是尋求美債價格上漲所帶來資本利得的獲利機會。

　日本投資人長期投資外國公債來遠離日本公債市場。因為將近一半

日債由日本央行持有，並積極維持債息在零水準附近。對投資人來說

，不管是投資日債的固定收益或資本利得，吸引力都遠低於海外公債

。

　去年德國10年期公債殖利率最高0.8％，法國同年期債息逾1％。雖

然美國同年期債息更高，但由於聯準會持續升息推高美元短期借貸利

率，從而增加貨幣避險的成本。

　但隨著美國也出現衰退風險，讓經濟表現更弱的歐洲和日本等衰退

風險相對變得更高，讓日本投資人改變去年投資歐債的策略，在今年

開始轉為投資美債。

　以日債為例，外界認為日本央行不可再降息，讓日本債息已到了低

無可低的程度。同樣情況也發生在歐債身上。目前愈來愈多投資人趨

向投資長期年美國公債。