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《半導體》日月光投控Q1營收季減22%,外資看法不變

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封測大廠日月光投控(3711)受電子代工(EMS)需求較預期疲弱影響,2019年首季自結合併營收888.61億元,季減22.07%,衰退幅度略高於市場預期。外資認為,雖然首季獲利及第二季展望仍有下修風險,但首季營運落底態勢抵定,維持既有評等及目標價不變。

 日月光投控2019年3月自結合併營收295.66億元,較2月262.39億元成長12.68%。其中,IC封測與材料營收190.83億元,較2月166.77億元成長14.4%。EMS營收106.74億元,較2月96.69億元成長10.39%。

 合計日月光投控首季合併營收888.61億元,較去年第四季1140.28減少22.07%,符合季節性淡季預期。其中,IC封測與材料營收543.71億元,較去年第四季641.2億元減少15.2%。EMS營收349.46億元,較去年第四季507.35億元減少31.12%。

 日月光投控先前預期,在可比較的擬制性基礎下,首季封測營收將持平或略低於去年同期549.89億元,EMS營收略優於2017年下半年單季平均381.94億元水準。實際結果封測業務表現符合預期、EMS營收則遜於預期,使首季營收季減幅度略高於市場預期的2成。

 亞系外資出具報告認為,日月光投控首季封測營收大致符合預期,EMS營收則未達預期,可能受到蘋果iPhone需求疲弱影響。預期第二季營收可望季增逾1成,但由於月營收成長率較低,預期首季獲利及第二季展望仍有下修風險。

 歐系外資出具報告則認為,日月光投控EMS首季營收主要受到智慧手機需求趨緩,抵銷相對健康的穿戴裝置成長動能。由於產業市況仍疲,預期第二季營運動能溫和復甦,下半年可望改善,但回升幅度仍不確定,有待4月30日公司法說會中驗證。

 亞系外資認為,日月光投控首季營運落底,營運後市估將受惠AI、5G趨勢及併購矽品帶來的結盟效益,維持「買進」評等、目標價80元不變。

 歐系外資亦認為,日月光投控股價已反應上半年庫存調整及智慧型手機需求趨緩,隨著訂單動能恢復、產品構建恢復正常步調,股價應可望從低檔反彈並獲得支撐,維持「優於大盤」評等、70元目標價不變。

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