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優先擔保高收債 超夯

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【蔡淑芬】

 金融海嘯後,全球債市收益率一路向下,目前尚低於長期平均,投

資人渴求收益的心態濃厚,帶動高收益債成為國人投資債券基金的首

選,占比高達近5成,其中,優先擔保高收益債具備「雙高雙低」優

勢,成為債券市場新寵兒。

 台新優先順位資產抵押高收益債券基金經理人邱奕仁表示,歐洲央

行已表明將於9月重啟定向長期再融資操作(TLTRO)及美國聯準會最

新點陣圖顯示今年恐不升息,而利率期貨顯示,市場預期今年Q4甚至

會降息一碼,全球兩大主要央行趨向鴿派,加上中美貿易邁向和解,

皆有利高收益債利差收窄,優先擔保高收益債將更為搶手。

 邱奕仁指出,在「雙高」優勢上,優先擔保高收益債具備高積息能

力及高性價比(報酬風險比)特性。根據Bloomberg資料,2019/2之

全球優先擔保高收益債殖利率達5.79%,大幅優於投資等級債的1.9

2%,亦較新興市場主權債及公司債佳;另據統計,近5年來,全球優

先擔保高收益債報酬風險比為1.22,居各類債券之冠,顯示在相同風

險下,優先擔保高收益債的報酬相對較高。

 邱奕仁表示,在「雙低」優勢方面,優先擔保高收益債波動度較低

、存續期間較短。據Bloomberg統計,近5年來,全球優先擔保高收益

債波動率僅4.12%,遠低於MSCI世界指數的12%、美國標普指數的1

1%,亦較全球投資等級債、全球高收債、新興市場公司債等為低。

 另據Bloomberg統計,優先擔保高收益債目前平均存續期間不到4年

,較一般高收益債平均存續期間4.18年低,顯示優先擔保高收益債對

利率敏感度較一般高收益債低,長期趨勢呈現平穩向上。