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《通信網路》聯亞3月營收摔跤,外資出手砍目標價

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聯亞(3081)3月營收9434萬元,月減少29.31%、年減少51.65%,單月營收竟相較2月工作天數減少更低,主要是因為大陸電信市場低迷以及矽光產品短線正值客戶調整階段,三家外資也對聯雅出具最新研究報告,多認為聯亞短線逢壓,故多調降其目標價,最低為美系外資的250元,惟長線來說,矽光和400G產品依舊是聯亞重要營運支撐,長線依舊保持樂觀看法。

日系外資表示,聯亞3月營收疲軟,主要原因歸咎於大陸農曆新年後對GPON、FTTH的需求放緩,以及矽光產品處在升級100G以及4G到5G的過渡階段,預估3月的下滑為過渡階段,4月、5月有機會回溫,只是3月的營收下跌也顯示出聯亞客戶集中度非常高的風險,考量今年上半年大陸市場電信產品需求放緩下,調降聯亞2019的盈利16%,將聯亞目標價由305元調降到284元,評等中立,但長線來看,在新產品加入下,對其2019年下半年以及2020年營運成長依舊持樂觀態度。

美系外資指出,聯亞3月營收放緩,劣於預期,主要反映客戶轉型過渡期以及電信產品出貨的疲弱,預計聯亞第二季矽光產品在新客戶以及新產品的推動下,將恢復營運動能,只是電信的10G PON出貨量可能仍然疲弱,將聯亞目標價由262元調降到250元、評等維持中立。

亞系外資表示,儘管對聯亞數據中心和電信訂單的結構性需求增長持樂觀態度,但由於聯亞股價年初至今上漲28%,且預期上半年營運疲軟,故分別下調聯亞2019年、2020年營收23%、15%;儘管第一季營運低迷,但長線來說,矽光市場需求前景仍在軌道上,加上下一代400G的發展也在按計劃進行,仍是聯亞營運重要契機,有鑑於反映短線正值調整階段,新產品規模仍小,將聯亞目標價由313元降到297元,評等也降至持有。

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