《電腦設備》樺漢獲利動能仍偏緩,法人目標價落差收斂

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鴻海旗下工業電腦廠樺漢(6414)昨(1)日法說公布最新展望,預期營收仍能達成原定目標。多家外資及投顧法人出具最新報告,認為樺漢營收可望按預期成長,但獲利提升步調較預期緩慢,均維持既有評價不變,但目標價則自189~432.39元收斂至266~340元區間。

 鴻海董事長朱復銓表示,今年首季營收雖受季節性因素影響下滑,但在工業物聯網及網安需求、併購帆宣雙動能帶動下,仍可望維持年成長。第二季受惠航空、交通等工業物聯網需求,以及新興博奕業務成長帶動,營收可望較首季成長,全年營收應可達成既定目標。

 法人推估,樺漢受惠工業物聯網及網安需求帶動,首季營收可望年增逾15%,惟毛利率及營益率估受季節性因素影響下滑。第二季營收估季增7~9%,毛利率可望持穩向上,並致力提升營益率表現。全年營收估成長15~20%,毛利率估略降、但營益率則可持穩向上。

 亞系外資認為,儘管樺漢去年第四季業績及股利疲弱,仍樂觀看待樺漢長期營運,預期上半年營收強勁成長、下半年獲利成長將帶動股價走揚。惟反應獲利率提升放緩,將今、明2年獲利調降5~6%,並將目標價自340元下修至330元,但仍維持「買進」評等。

 美系外資認為,樺漢去年第四季毛利不佳導致獲利低於預期,預期首季營收季減28%、毛利率續跌,第二季才重返成長。全年營收可望成長15~20%,但毛利率能否改善為關鍵,調降今、明2年每股盈餘4~5%,目標價自432.39元下修至370元,仍維持「買進」評等。

 另一美系外資則認為,樺漢去年第四季營收符合預期,今年展望亦在預期中,因應提列可轉債行使贖回費用影響,將今、明2年獲利調降4~5%,目標價自376元下修至340元,仍維持「加碼」評等。

 內資投顧認為,樺漢上半年展望平淡、今年估穩健成長,毛利率估受併入帆宣影響而略降,營益率則力拚持穩向上,整體展望與先前相當。考量整併效益仍不明顯、提升進度緩慢,將今年每股盈餘預期調降4%,維持「中立」評等,但目標價自189元升至290元。

 另一內資投顧則認為,樺漢長期發展仍正向可期,但短期仍有待調整優化體質,加計公司債溢價攤銷費用,將獲利預估下修13%,維持「中立」評等,惟考量短期利空多已反應、資本市場投資氣氛好轉,將目標價自255元調升至284元。

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