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《半導體》NAND ASP壓力減緩,群聯今年營運看升

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群聯(8299)迎接傳統第二季備貨旺季,後續出貨量將有強勁表現,預期2019年群聯模組、controller業務將持續成長,且下半年NAND的ASP壓力將減輕,全年營運表現將優於2018年,群聯今股價開高走高,漲幅逾2.5%,目前站穩300元以上關卡震盪拉高,股價亦守穩所有均線。 首季NAND的ASP下跌依舊逾20%,預期第二季仍有10%上下的跌幅,不過群聯首季在出貨量表現並不悲觀,1~2月出貨bit明顯成長,雖價格仍偏弱,但仍帶動營收年增加轉正,主因是NAND價跌有效刺激需求出籠,目前群聯出貨SSD中500GB以上大容量比例快速上升,容量增加有利模組業務成長,且儘管一般普遍認為模組毛利率不如Controller,但因RD等費用相對更低,因此,淨利率仍有一定水準,隨傳統備貨季來臨,預期群聯第二季出貨量將有強勁表現,且群聯目前已積極備貨。 群聯表示,首季在bit的備貨已超越2018全年,2019年出貨量可望逐季成長,在SSD Controller部分,NAND原廠掌控多數市場,可供Controller廠取得之市場每年僅約1億顆,加上Controller開發成本極高,目前僅有群聯、SIMO等2家具經濟規模,預期其他廠商將因競爭壓力而逐漸退出,未來群聯將憑產品優勢、多元應用、客戶布局等策略,持續增加Controller市占和出貨。

法人指出,預期2019年群聯模組、controller業務將持續成長,且下半年NAND在旺季備貨,及原廠虧損壓力增大背景下,ASP壓力將減輕,有利群聯重返成長,法人也預估,2019年群聯EPS將落在25.73元,相較2018年明顯成長。 群聯2018年營收407.9億、年減少2.6%,全年每股賺21.91元,業績下滑主因為2018年NAND FLASH價格下跌達70%,衝擊ASP表現,不過群聯出貨bit growth(位元成長率)年增加60%,SSD Controller出貨也年增50%,市占率亦有提升,很大程度抵銷NAND FLASH價格下滑影響。 。